报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国炼厂开工处于历史低位，汽油裂差持续走强，调油需求抬升，对亚洲芳烃需求抬升，海外纯苯分流至中国压力后续或放缓，港口库存现实小幅回落；国产开工延续回升，下游开工表现仍一般；欧美苯乙烯有所走强，中国出口欧洲小量上升，港口库存周中继续小幅回落，11月底有复工预期，但需关注下游需求表现[3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、EB主力合约走势&基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等内容[8][15][20] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涉及石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、纯苯FOB美湾 - CFR中国、纯苯FOB鹿特丹 - CFR中国、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润、苯乙烯FOB美湾 - CFR中国、苯乙烯FOB鹿特丹 - CFR中国等内容[22][25][40] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 涉及纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容[42][44][47] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及EPS开工率、EPS生产利润、PS开工率、PS生产利润、ABS开工率、ABS生产利润等内容[53][58][59] 五、纯苯下游开工与生产利润 涉及己内酰胺开工率、酚酮开工率、苯胺开工率、己二酸开工率、己内酰胺生产毛利、酚酮生产毛利、苯胺生产毛利、己二酸生产毛利、PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E - 51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等内容[63][70][76] 市场要闻与重要数据 纯苯方面 - 纯苯主力基差 - 164元/吨（-35），港口库存11.30万吨（-0.80万吨），CFR中国加工费87美元/吨（+1美元/吨），FOB韩国加工费75美元/吨（+3美元/吨），美韩价差121.6美元/吨（-10.0美元/吨），华东纯苯现货 - M2价差 - 95元/吨（+0元/吨）[1] - 己内酰胺生产利润 - 1640元/吨（-70），酚酮生产利润 - 390元/吨（+0），苯胺生产利润496元/吨（-63），己二酸生产利润 - 1313元/吨（-63）；己内酰胺开工率86.05%（+0.00%），苯酚开工率67.00%（-8.50%），苯胺开工率80.17%（+2.43%），己二酸开工率62.00%（-3.60%）[1] 苯乙烯方面 - 苯乙烯主力基差 - 32元/吨（-31元/吨），非一体化生产利润 - 412元/吨（+47元/吨），预期逐步压缩；华东港口库存174800吨（-4500吨），华东商业库存101800吨（-8000吨），处于库存回建阶段；开工率69.3%（+2.3%）[1] 下游硬胶方面 - EPS生产利润209元/吨（-99元/吨），PS生产利润9元/吨（-49元/吨），ABS生产利润 - 367元/吨（-53元/吨）[2] - EPS开工率51.63%（-2.32%），PS开工率55.40%（+1.90%），ABS开工率71.80%（+0.20%）[2] 策略 - 单边：无[4] - 基差及跨期：EB2512 - EB2601逢低跨期正套[4] - 跨品种：无[4]