报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债预计仍有一定压力，保持谨慎[6][7] - 股指大幅下跌风险不大，可择机做多[8][9] - 贵金属暂且观望，等待做多机会[10][11] - 螺纹、热卷关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理[12] - 铁矿石关注高位做空机会，注意仓位管理[14] - 焦煤焦炭关注回调买入机会，注意仓位管理[17] - 铁合金回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会[20] - 原油主力合约暂时观望[23] - 燃料油主力合约暂时观望[25] - 聚烯烃关注做多机会[27] - 合成橡胶震荡运行[30] - 天然橡胶关注做多机会[31] - PVC关注供应端变化[34] - 尿素下方空间有限[36] - 对二甲苯PX考虑区间参与为主，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化[37] - PTA震荡运行，谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化[38] - 乙二醇承压运行，关注港口库存和供应变动情况[39] - 短纤跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整[41] - 瓶片跟随成本端震荡运行，注意控制风险[42] - 碳酸锂关注消费持续性[43] - 铜高位震荡[44][45] - 铝高位运行[46][47] - 锌高抛低吸[48][49] - 铅偏强震荡[50][51] - 锡震荡偏强运行[52][53] - 镍震荡运行[54] - 豆油、豆粕豆粕延续冲高可关注多头离场机会，豆油关注低位成本支撑区间多头机会[56] - 棕榈油考虑回调做多[58] - 菜粕考虑买近抛远[61] - 棉花偏弱运行，上方有压力[63][64] - 白糖震荡运行[68] - 苹果偏强运行[70] - 生猪关注反弹沽空机会[72] - 鸡蛋空单持有[74] - 玉米&淀粉玉米观望为宜，等待供应压力释放，玉米淀粉跟随玉米行情[76][77] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.26%报116.130元等[5] - 2025年前十个月社会融资规模增量等宏观数据公布，预计货币政策保持宽松，国债期货有压力[6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300股指期货等主力合约有不同涨幅[8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，资产估值低有修复空间，市场情绪升温，预计股指大幅下跌风险不大[8] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约有涨幅，夜盘有不同收盘价[10] - 美国政府“停摆”结束，全球贸易金融环境利好黄金，各国央行购金支撑金价，但近期涨幅大，可暂且观望[10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，现货有相应报价[12] - 中期成材价格由供需主导，螺纹需求长期下降、中期稍有好转，供应产能过剩但产量环比下滑，库存高于去年，价格或弱势难改，热卷走势或一致[12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，PB粉等有现货报价[14] - 全国铁水日产量下降，铁矿石进口和国产矿产量回升，库存超去年同期，市场供需格局转弱，关注高位做空机会[14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货震荡整理，焦煤供应偏紧、需求端接受度下降，焦炭现货采购价上调，供应和需求均转弱[16][17] - 从技术面看，焦炭焦煤期货在前高附近遇阻回落，关注回调买入机会[17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌、硅铁主力合约收涨，天津锰硅等现货价格持平[19] - 10月7日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存回升，铁合金成本上行，产量维持高位，需求偏弱，供应过剩，库存累升[19] - 回落后可关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会[20] 原油 - 上一交易日INE原油大幅下跌，因OPEC月报悲观，美国能源企业增加油气钻机数量，OPEC报告称2026年石油供需平衡[21] - 多项利空因素使原油市场压力大，但美国购入原油补充战略储备有支撑，主力合约暂时观望[22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下行，跟随原油下跌，10月孟买燃料油需求反弹，印度国有石油公司提升运营效率[24][25] - 市场预期供应充足利空，俄罗斯制裁等利多，成本端原油大跌冲击价格，主力合约暂时观望[25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘多数走跌，余姚市场LLDPE价格调整[26] - 前期部分企业开工滞后，电商双十一备货拉动终端需求，预计电商活动收尾后新单不足影响开工，关注做多机会[26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨，山东主格上调，基差持稳，预计下周期顺丁橡胶价格宽幅整理，下行空间有限[28] - 原料丁二烯跌幅超预期，供应端部分品牌现货资源偏紧，需求端轮胎样本企业产能利用率提升，库存减少[28][29] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约等收涨，上海现货价格持稳，基差持稳，上周盘面震荡运行[30] - 供应端产区台风扰动但工厂收购积极性减弱，需求端轮胎样本企业产能利用率提升，库存延续双降，关注做多机会[30][31] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨，现货价格持稳，基差持稳，当前供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，向上需等基本面好转，关注出口及供应缩减情况[32] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨，预计下期行情小幅回落，供应端装置检修陆续恢复，产量小幅增加，需求端有订单支撑但发货受阻，农业需求放缓，复合肥开工率回温，行业利润下跌[35] - 本期中国尿素企业总库存量和港口样本库存量高于上周预期，下方空间有限[35][36] 对二甲苯PX - 上一交易日PX主力合约上涨，PXN价差等调整，PX负荷升至89.8%，福佳大化11月初重启出产品，9月大陆PX进口量环比、同比均减少[37] - 短期PX供需结构改善，PXN价差坚挺，供应缩减，现货流通紧张，成本端原油震荡，或震荡调整，下方有支撑，区间参与[37] PTA - 上一交易日PTA2601主力合约上涨，供应端能投停车、中泰提负，虹港石化等有检修计划，需求端聚酯装置变动不大，江浙终端开工局部调整，加工费下滑[38] - 短期PTA加工费低，库存低位，成本端原油震荡，原料PX有支撑，震荡运行，关注油价变化[38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，供应端整体开工负荷下降，港口库存增加，需求端聚酯开工小降，终端织机开工局部调整，备货下降，需求支撑有限，9月聚酯出口同比增环比降[39] - 近端装置检修增多，供应缩减，港口到港增加，库存累库，承压运行，关注港口库存和供应变动[39] 短纤 - 上一交易日短纤2602主力合约下跌，供应端装置负荷升至97.5%，需求端江浙涤丝产销回落，下游开工负荷有数据，终端工厂原料备货下降，坯布新单氛围局部走弱，加工费调整至1100元/吨附近[40][41] - 短期供应维持高位，需求变化不大，成本驱动增强，跟随成本震荡运行，关注成本和宏观政策[41] 瓶片 - 上一交易日瓶片2601主力合约下跌，加工费调整至420元/吨附近，供应端工厂负荷降至72.9%，需求端下游软饮料消费旺季结束，出口小幅缩减但仍维持高位，1 - 9月聚酯瓶片出口总量同比增长14%，9月出口量同比增加7%、环比减少10%[42] - 近期原料价格有支撑，瓶片负荷维持，出口增速放缓，供需矛盾不明显，跟随成本端震荡运行[42] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约涨1.39%，江西锂矿矿证手续解决但复产需时间，短期内供应难见明显增量，目前产量处于高位，消费端储能和动力电池需求改善，库存去化，关注消费持续性[43] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于87400元/吨，涨幅0.08%，宏观上美联储官员对降息分歧加剧，美国政府停摆结束，基本面全球铜矿供应紧张，加工费负值影响冶炼，高铜价抑制下游采购，上周电解铜社会库存增加2.07万吨[44] - 供需缺口和流动性宽松支撑铜价，但当前处于历史高位且无新驱动，或延续高位震荡[44][45] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于22100元/吨，涨幅0.5%，氧化铝主力合约收于2834元/吨，跌幅0.11%，北方矿企复产待定，几内亚铝土矿发运量回升，氧化铝供应宽松但价格逼近成本线减产预期升温，国内电解铝产能接近天花板，关注供暖季影响，终端消费分化，上周电解铝社会库存增加3000吨，铝棒库存增加2500吨[46] - 氧化铝市场供强需稳、库存高企，价格承压，铝自身基本面良性，叠加宏观情绪改善，维持多头行情，高位运行[46][47] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于22635元/吨，跌幅0.09%，锌精矿加工费承压，部分冶炼企业有减产意向，传统消费旺季结束，下游开工率未见起色，终端按需采购，国内精炼锌社会库存高位，出口窗口开启利于去库，上周库存下降2800吨[48] - 宏观驱动不强，基本面缺乏单边行情推动，维持区间内震荡，高抛低吸[48][49] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于17585元/吨，跌幅0.04%，铅精矿加工费承压，部分原生铅冶炼企业有检修计划，再生铅冶炼利润修复但废电瓶货源紧张、价高，北方供暖季或拖累产量恢复，蓄企需求恢复，但铅价走高不利下游生产，上周电解铅社会库存增加2000吨[50] - 国内铅锭库存虽累增但总量偏低，关注上方压力位能否突破，偏强震荡[50][51] 锡 - 上一个交易日主力合约跌0.74%，矿端偏紧，佤邦复产进度慢，国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，开工率低于正常，印尼严打非法矿山影响产出及出口，需求端传统领域承压、新兴领域有支撑，整体有韧性，供需偏紧使精炼锡显性库存去化[52][53] - 预计锡价震荡偏强运行[53] 镍 - 上一交易日主力合约跌0.66%，基本面镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山、菲律宾进入雨季影响生产，矿价有支撑，不锈钢压力传导，下游镍铁厂亏损停产，不锈钢进入消费淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，现实消费不乐观，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处于高位[54] - 预计镍价震荡运行[54] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨0.59%，豆油主连收涨0.60%，现货方面连云港豆粕、张家港一级豆油价格持平，巴西大豆种植进度略慢，市场预期美豆单产下调，11月7日当周主要油厂大豆压榨量高位回落，样本油厂豆粕、豆油库存环比下降但库存压力仍大，2025年9月餐饮收入增速创年内新低，食用油消费或受抑制，25年3季度末生猪存栏同比增长2.31%，9月能繁母猪存栏量同比下滑0.66%，10月全国蛋鸡存栏量为近三年同期最高，饲料需求预计温和增长[55][56] - 国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，大豆供应宽松，巴西大豆到岸价稳中有升，豆系商品有成本支撑，中国采购美豆使美豆走强，豆粕延续冲高可关注多头离场机会，豆油供需面偏弱，关注低位成本支撑区间多头机会[56] 棕榈油 - 马棕逆转早盘跌势小幅收高，马来西亚毛棕榈油产量预计2025年首破2000万吨，印尼1 - 9月产量超4300万吨，同比增长11%，11月1 - 10日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期下降9.5% - 12.3%，10月底库存达六年半高位，后期或去库，中国9月棕榈油进口量环比减少56.22%，库存处于近7年同期中间水平，9月全国餐饮收入有增长，现货方面广东棕榈油价格下跌[57] - 或考虑回调做多[58] 菜粕、菜油 - 加菜籽上涨，10月31日中加领导人会晤同意恢复合作但暂无重启进口加菜籽消息，2025年9月我国进口菜籽、菜油、菜粕有不同变化，中国菜籽、菜粕、菜油去库，库存处于不同水平，现货方面广西菜粕价格持稳、菜油价格上涨[59][60] - 菜粕可考虑买近抛远[61] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅下跌，隔夜外盘棉花下跌0.2%，受制于季节性收割压力，2025年全国棉花种植面积和总产上调，新疆机采棉收购指数稳定，棉农顺价交售，国内新棉采摘接近尾声，供应压力大，9月纺织服装出口同比下降1.4%，降幅收窄，1 - 9月累计出口同比微降0.3%，美国政府停摆有望结束，关注11月供需报告[62] - 中美暂停加关税中长期利好，但短期国际棉价受收割压力，国内丰产预期强，棉价上方有套保压力，下游旺季已过，需求平淡，预计棉价偏弱运行，上方有压力[63][64] 白糖 - 上一日郑糖增仓上涨，隔夜外盘原糖下跌1%，巴西产量略超预期，预计2026/27年度糖产量增加，11月15日广西预计有糖厂开榨，同比推迟7天，11月底前开榨糖厂数量预计少于去年，桂北部分糖厂开榨时间提前，本榨季糖总产量预计为3435万吨，净糖产量预计为3095万吨，2025/26榨季巴西糖产量预计为4502万吨，10月上半月巴西中南部地区糖产量同比增加1.25%，2025年10月巴西食糖出口量增长，出口中国创近五年新高，意味着未来两个月国内进口糖到港量多，2025年9月我国进口糖较8月减少、同比增长，1 - 9月累计进口糖同比增长，目前国内北方已开机，南方12月大规模开榨，新糖贸易商报价偏低[65][66][67] - 国外巴西进入减产周期但印度增产预期强，国内北方开榨、南方12月开榨，预计四季度进口量高，面临国产糖和进口糖双重压力，糖价有压力，震荡运行[67][68] 苹果 - 上一日国内苹果期货增仓上涨，创新高，截至2025年11月12日，全国主产区苹果冷库库存量较上周增加，低于去年同期，晚富士产区交易增量，行情稳硬运行，近期陕西苹果采收后出现疫腐病[69] - 随着晚熟苹果上市，今年质量差、开秤价高、库存低，偏强运行[69][70] 生猪 - 昨日生猪全国均价下跌，上旬猪企出栏进度慢，后续或加快，北方猪价多数区域下跌，中旬出栏量或增量，屠企采购顺畅，部分屠宰厂计划猪价上涨后减量，南方猪价普遍下跌，养殖场按节奏出栏，屠宰厂订单量波动不大，立冬后走货稍有好转，但宰量增量空间有限，9月全国能繁母猪存栏环比、