报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 14 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 本周铜价重拾涨势，因美国政府重启在即市场风险偏好回升，且现货升水持稳下游采购情绪稳中有升，宏观利多且现货有支撑 [10] - 供应端铜矿紧张但精废价差走阔，冷料供应压力减弱，11 月冶炼厂因原料减产压力放缓，12 月产量或小幅提升，年内供应端对铜价支撑减弱 [10] - 需求端前期被挤压的需求 11 月逐渐释放，临近年尾电网有赶工预期，精铜杆领域开工率有望回升，年内需求有望回升支撑铜价，但社库未有效去库使铜价上涨节奏不稳 [10] - 宏观上美国政府重启后将公布就业通胀数据，预计加大 12 月降息预期，美元将走弱 [10] - 当下铜价难打开下行空间，在宏观与需求回暖配合下预计将继续上涨 [10] 行业要闻 - 秘鲁 9 月铜产量同比增加 3.7%至 240995 吨，2025 年前 9 个月产量约 204.8 万吨，同比增长 2.7% [11] - 澳大利亚最大上市独立铜生产商 SandfireResources 拟出资最高 2.1 亿澳元获取南澳州 Kalkaroo 铜金矿项目 80%权益 [11] - 温哥华铜生产商 TasekoMines 第三季度营收 1.74 亿加元，调整后 EBITDA 6200 万加元、净利润 600 万加元，核心资产 Gibraltar 矿产量增加、成本降低，Arizona 州项目即将实现首批阴极铜生产 [11][12]