报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期下游需求转好对PX有一定支撑，中长期11月有短期供应端趋紧预期，预计PX加工费与绝对价格将延续偏强运行 [3] - 受前期新产能兑现影响，纯苯整体环境对价格构成利空，但短期进一步下探空间有限，产业链价格低位时仍存过剩预期，远月外盘延续偏空 [4] - 苯乙烯下游需求较此前有所好转，但装置利润不佳预计仍将延续，短期受美湾消息有一定提振，弱现实基本面难改，低位震荡 [6] 各部分总结 PX市场 - 成本：国际油价低位震荡，石脑油价格569美元，PXCFR价格825美元，中石化11月PX挂牌价小幅上调至6800元/吨，APEC峰会与吉隆坡磋商提振宏观情绪，OPEC+会议有一定利空 [3] - 供给：国内PX产量75.89万吨，环比+1.65%，周均产能利用率90.49%，环比+1.46%，部分装置检修或计划重启，海内外开工处于高位 [3] - 需求：下游PTA产能利用率76.18%，环比-1.51%，同比-6.37%，部分装置调整负荷致产能利用率环比下降 [3] - 总结与展望：PX自身基本面供需受连续去库影响强势，但旺季预期落空，旺季供强需弱；近期下游需求转好有支撑，中长期11月有供应趋紧预期，预计PX加工费与绝对价格延续偏强运行 [3] 纯苯市场 - 期现货：主力2603自9月中旬连续下探，本周周中反弹，基差负值并走扩，山东销往华东套利窗口局部开启 [4] - 供需：周产量45.43万吨，增幅3.77%，产能利用率77.98%，上升2.83%，部分装置重启，供大于需，下游苯乙烯多家工厂检修 [4] - 库存：截至11月10日，江苏纯苯港口样本商业库存11.3万吨，环比降6.61%，同比升7.62%，大量进口货到港延期，下期有累库预期 [4] - 利润：终端需求不足，苯乙烯等四大下游利润亏损，苯胺有利润且小幅走扩 [4] - 总结与展望：受新产能兑现影响，国内产量提升，海外供应过剩，价格利空；当前价格处于低位，下游刚需采购有支撑，短期下探空间有限；短期盘面交易累库，下游苯乙烯供大于求，港口去库；若无消息面影响，产业链价格低位，纯苯仍存过剩预期，远月外盘偏空 [4] 苯乙烯市场 - 期现货表现：主力合约周内反弹，受基本面转好与外盘原料价格上调影响，华东主流价较此前下跌，港口连续去库，空单减仓提供成交支撑，原料涨价 [5] - 产业链利润：本周中国苯乙烯非一体化装置利润-451元/吨，环比亏损增35元/吨，纯苯与苯乙烯价差均值小幅缩减 [5] - 产业链开工率：中国苯乙烯工厂产量34.44万吨，环比+3.45%，产能利用率69.25%，环比+2.31%，供应低于需求，供需差数值缩减，市场成交不佳，心态偏空 [5] - 下游：ABS、PS、SBR产出增量，EPS产能利用率下降，整体需求略减少，价格低位或有补货支撑，部分下游产销盈利或缩减，整体产业盈利状况不佳 [5] - 库存：截至11月10日，江苏苯乙烯港口样本库存17.48万吨，较上周期降2.51%，商品量库存10.18万吨，降7.29%，生产企业直发下游居多，预期抵港量低于提货量，延续去库 [5] - 总结与展望：三季度以来多次上涨后回落，总体呈跌势；当前下游需求好转，但装置利润不佳预计延续，亚洲交投一般，短期受美湾消息提振，弱现实基本面难改，低位震荡 [6]