报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尽管新粮总体增产，但华北等地粮质分化严重，市场青睐东北优质玉米，多去东北屯粮，新粮销售偏快且需求旺盛，建议用粮企业逢低采购，适度加大安全储备，贸易商低吸高抛 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 玉米主力2601合约延续反弹，鲅鱼圈玉米平舱价涨至2205元/吨附近，蛇口港玉米到港价涨至2330元/吨附近，玉米基差先走弱再走强，盘面小幅贴水 [4] - 淀粉主力2601合约持续反弹，潍坊金玉米淀粉价格稳定在2800元/吨附近，基差震荡走弱 [4] 供应情况 - 全国玉米产量增加至3亿吨，较上年同期高500万吨，新粮销售偏快，截至11月13日，全国售粮总进度为24%，同比快1% [4] - 因华北等地粮质分化，市场多去东北屯粮，东北区域涨价导致农户惜售，且降温后更易储存 [4] - 新粮上市节点，进口玉米再次拍卖，中储粮入市收购轮换等影响新粮购销节奏 [4] 库存与采购情况 - 截至11月7日，北港玉米库存为107.1万吨，继续回升，周度下海量为58.2万吨，环比回落 [5] - 广东港内贸玉米库存为45.4万吨，环比回升，外贸玉米库存为41.2万吨，环比回升 [5] - 下游企业采购放缓，截至11月14日，深加工企业玉米库存为273.5万吨，环比回落，饲料企业玉米库存为25.61天，环比回升 [5] 替代与进口情况 - 麦玉价差维持200以上，不具备替代优势，国内玉米进口维持低位 [5] - 中美贸易向好，且相互降税，仍保留10%基本关税，国内进口玉米拍卖流入市场，存在进口玉米补库轮换可能 [5] 外盘情况 - 外盘美玉米震荡反弹，美政府将结束停摆，且美农将发布最新供需报告，美玉米收获或基本结束，增产压力大，关注中国进口美玉米可能 [5] 需求情况 - 饲料需求旺盛，猪价低迷，养殖持续亏损，但市场压栏及二育增加，三季度末生猪存栏环比增29%，同比增23%，短期存栏难减；禽类方面，蛋价再落，蛋鸡养殖持续亏损，10月在产蛋鸡存栏微降 [6] - 深加工企业需求向好，淀粉加工企业持续盈利，开机率走高，截至11月14日，开机率为63.48%，继续回升，淀粉库存维持高位；酒精加工企业大幅亏损，开机率维持高位，为67.29%；下游淀粉糖企业开机率企稳，造纸企业开机率偏强 [6]