报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 2026年随着供需失衡加剧，市场天平将转向托运人，运价持续下跌，供应链优化与数字化采购成为关键机会点 [6] - 11月运力已恢复，各美国门户航线的可用运力较之前增长10 - 15%，整体TPBB航线运力预计将在83% - 88%之间波动，11月市场需求依然保持健康 [6] - 短期宏观利好、运力调控与多轮挺价预期仍将支撑盘面，旺季预期未证伪前，主力合约大概率维持偏强震荡，但盘面已经提前计入一定升水，操作上建议逢低试多主力合约，重点跟踪停航情况及航司装载率情况 [8] - 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1495，前值1551，涨跌幅 - 3.59%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1058，前值1021，涨跌幅3.60%；SCFI - 美西现值2212，前值2647，涨跌幅 - 16.43%；SCFIS - 美西现值1329，前值1208，涨跌幅10.02%；SCFI - 美东现值2848，前值3438，涨跌幅 - 17.16%；SCFI - 西北欧现值1323，前值1344，涨跌幅 - 1.56%；SCFIS - 西北欧现值1504，前值1208，涨跌幅24.50%；SCFI - 地中海现值2029，前值1983，涨跌幅2.32% [4] 合约情况 - 合约EC2506现值1380.7，前值1364.7，涨跌幅1.17%；EC2608现值1483.1，前值1472.1，涨跌幅0.75%；EC2610现值1111.1，前值1129.9，涨跌幅 - 1.66%；EC2512现值1782.3，前值1749.4，涨跌幅1.88%；EC5602现值1632.0，前值1636.6，涨跌幅 - 0.28%；EC2604现值1170.3，前值1172.0，涨跌幅 - 0.15% [4][5] 持仓情况 - EC2606持仓现值1623，前值1567，涨跌值56；EC2608持仓现值1195，前值1208，涨跌值 - 13；EC2610持仓现值2090，前值1833，涨跌值257；EC2512持仓现值16442，前值21157，涨跌值 - 4715；EC2602持仓现值37284，前值32901，涨跌值4383；EC2604持仓现值15421，前值15483，涨跌值 - 62 [5] 月差情况 - 月差12 - 02现值150.3，前值112.8，涨跌值37.5；12 - 04现值612.0，前值577.4，涨跌值34.6；02 - 04现值461.7，前值464.6，涨跌值 - 2.9 [5] 行业动态 - 也门胡塞武装领导层宣布结束针对与以色列有关的海上利益的既定行动，停止对红海通行的过往商船的武装袭击行动，红海危机正式结束 [6] - 马士基年化成本节省可达7.2亿 - 9.5亿美元，同时准班率90%以上，具备可价格战、可服务溢价的战略态势 [6] 行情分析 - 行情近强远弱，周二12合约与02合约走势相反，02合约因市场传出02交割提前预计现货价格会更高进行补贴水行情，午后马士基传出11月底开舱价下降；周三受胡塞停止对红海过往商船袭击的消息影响整体下跌，特别是远月 [7] 现货价格 - 11月下旬NSK报价2250、HPL报价3150、CM排价3200、YML报价2550、ONE报价2600，各航司喊涨开始出现明显分化 [8] 价格影响逻辑 - 关键影响因素集中于三方面，一是旺季需求兑现度，10月底囤货量与船舶装载率将验证行情支撑；二是航司策略持续性，COSC011月下喊涨3200美元/FEU与YML11月上下调至1700美元/FEU的分歧或削弱挺价合力；三是地缘与长协变量，红海复航分阶段推进下，2026年长协谈判货主议价权上升，恐压制长协谈判价格 [8]