行业投资评级 - 超配（维持）[2] 核心观点 - 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出到2030年集成融合发展成为新能源发展的重要方式，提升新能源可靠替代水平和市场竞争力，支撑经济社会发展全面绿色转型[5][44] - 文件要求提升新能源多品种互补开发水平，优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，鼓励熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式，提高新能源与煤电深度协同水平[5][44] - 支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地[5][44] - 新能源集成融合发展通过全方位集成融合提升新能源发电可靠替代能力，拓展非电利用途径，降低对电力系统依赖程度，提升发展自主性和市场竞争力[5][44] - 建议关注受益于新型储能蓬勃发展，技术和规模领先的头部企业[5][44] 行情回顾 - 截至2025年11月13日，近两周申万电力设备行业上涨5.35%，跑赢沪深300指数5.52个百分点，在申万31个行业中排名第6名[5][12] - 本月申万电力设备行业上涨6.09%，跑赢沪深300指数4.76个百分点，在申万31个行业中排名第4名[5][12] - 年初至今申万电力设备板块上涨53.95%，跑赢沪深300指数34.45个百分点，在申万31个行业中排名第3名[5][12] - 子板块表现：近两周风电设备板块下跌4.04%，光伏设备板块上涨3.80%，电网设备板块上涨9.88%，电机板块下跌4.93%，电池板块上涨6.18%，其他电源设备板块上涨4.48%[5][16] - 个股表现：近两周涨幅前十个股中，华盛锂电、海科新源和摩恩电气涨幅排名前三，分别达158.96%、124.74%和119.19%[5][20]；跌幅前十个股中，通合科技、威腾电气和卧龙电驱表现较弱，分别下跌16.67%、16.26%和14.66%[5][22] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年11月13日，电力设备板块PE(TTM)为35.82倍[5][25] - 子板块估值：电机Ⅱ板块PE(TTM)为57.41倍，其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为57.33倍，光伏设备板块PE(TTM)为32.57倍，风电设备板块PE(TTM)为32.70倍，电池板块PE(TTM)为36.38倍，电网设备板块PE(TTM)为30.87倍[5][25] - 行业价格数据：多晶硅致密料价格5.20万元/吨环比持平；N型182硅片均价1.300元/片环比下降3.70%；182TOPCon电池片均价0.300元/W环比下降1.64%；组件价格总体持平[33][34] 产业新闻 - 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出有序推动新能源供热供暖应用，鼓励产业园区通过可再生能源电力供热、热泵供热等方式打造多能耦合综合供能站[39] - 内蒙古自治区人民政府办公厅印发规划纲要，提出到2027年绿色低碳循环发展产业质量和规模明显提升，到2030年能源绿色低碳转型走在全国前列[39] - 国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见，目标到2030年建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，新型电力系统适配能力显著增强[39][40] - 国家能源局发布《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，提出积极推动矿区用能清洁替代，加快煤炭生产重点环节电气化改造[42] - 国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，指出中国推动绿色低碳转型取得历史性成就[42] 公司公告 - 孚能科技股东上杭兴源减持公司股份368.6万股，占公司总股本0.3016%[42] - 和顺电气中标中国石油集团渤海钻探工程有限公司储能供电服务项目，中标金额约4000.30万元[42] - 德业股份筹划发行H股并在香港联交所上市[42] - 盘古智能股东松岭投资等计划减持不超过150.4478万股，占公司总股本比例不超过1%[42][43] - 万马股份回购注销321.439万股限制性股票，涉及190名激励对象[43] 电力设备板块投资观点 - 重点关注新型储能领域技术和规模领先的头部企业[44][45] - 报告具体建议关注标的包括国电南瑞（特高压柔直换流阀、直流断路器、虚拟电厂解决方案）[45]、阳光电源（光伏逆变器、储能系统、氢能业务）[45]、东方电缆（海缆系统、海洋工程）[45][47]、金风科技（风电整体解决方案）[47]、隆基绿能（HPBC 2.0电池技术）[47]