报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月经济增速延续三季度放缓趋势，部分经济指标受外部环境扰动明显，5000亿新型政策性金融工具投放或拉动四季度投资增长，预计全年达成5%经济增长目标无虞 [101] - 10月基本面数据整体偏弱，预计四季度经济延续弱修复态势，央行将保持适度宽松政策基调，年内货币进一步宽松空间有限，短期内利率或维持窄幅波动 [102] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周国债期货主力合约表现为短弱长强，30年期主力合约上涨0.18%，10年期、5年期主力合约均下跌0.03%，2年期主力合约下跌0.02% [16][22] - TS、TF主力合约成交量上升，T、TL主力合约成交量下降；TS、TF、T、TL主力合约持仓量均下降 [30] 消息回顾与分析 - 10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI环比上涨0.1%，同比下降2.1% [33] - 国务院办公厅印发措施促进民间投资高质量发展，鼓励民间资本参与城市基础设施领域新建项目 [33] - 前十个月我国社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元，10月末社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均下降0.2个百分点 [33] - 1 - 10月全国房地产开发投资同比下降14.7%，10月各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降 [34] - 10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，固定资产投资（不含农户）下降1.62%，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点 [34] - 截至10月25日四周内，美国ADP就业共减少4.5万人，美国政府临时拨款法案通过，结束43天“停摆” [35] 图表分析 - 本周10年期和5年收益率期差、10年和1年期收益率差收窄；2年期和5年期、5年期和10年期主力合约价差走扩；10年期、30年期、5年期合约跨期价差收窄，2年期合约跨期价差小幅走扩 [43][49][53] - T主力合约前20持仓净空单小幅减少 [66] - 隔夜、1周、2周Shibor利率上行，1月期限Shibor利率下行，DR007加权利率回升至1.47%附近震荡；本周国债现券收益率集体走弱，1 - 7Y到期收益率上行1.5 - 3.0bp，10Y、30Y到期收益率分别上行1.8、1.4bp至1.81%、2.16% [70] - 本周中美10年期、30年期国债收益率差均小幅走扩 [74] - 本周央行公开市场逆回购11220亿元，逆回购到期4958亿元，累计净回笼6262亿元，后转为净投放 [79] - 本周债券发行14815.11亿元，总偿还量9949.87亿元，净融资4865.24亿元 [83] - 人民币对美元中间价7.0825，本周累计调升11个基点，人民币离岸与在岸价差走扩 [87] - 本周10年美债收益率震荡，VIX指数大幅上行 [93] - 本周十年国债收益率下行，A股风险溢价小幅下行 [98] 行情展望与策略 - 国内10月经济增速放缓，部分指标受外部扰动，5000亿政策性金融工具或拉动四季度投资，预计全年达成5%经济增长目标 [101] - 海外美国政府停摆结束，但部分数据缺失，就业市场下行风险抬升，12月美联储降息预期大幅下行 [101] - 10月基本面数据偏弱，预计四季度经济弱修复，央行保持适度宽松，短期内利率窄幅波动 [102]