报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青盘面窄幅震荡，上周大跌后有反弹修复动能，油价周初偏强及社会库存去库提供支撑，但需求淡季盘面单边下行需更多需求负反馈 [8] - 后续盘面缺少利多驱动，预计延续偏弱运行，下游淡季基本面难改善，原油供应过剩预期形成中长期压制，成本支撑有限 [8][52] - 短期市场跌幅大，盘面有反弹修复动能，原油波动加剧会加大盘面短期波动，操作建议反弹布局空单，关注BU2601合约3130 - 3170元/吨区间压力 [8][52] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点：美委关系紧张，美国在加勒比海军事行动增加；美国EIA当周原油库存大幅累库；OPEC市场预期由偏紧转向过剩 [7] - 重点数据：11月12日国内沥青样本企业开工率29%，较上一统计周期降0.7个百分点；11月14日国内沥青周度产量51.4万吨，环比减1.8万吨；11月14日国内沥青样本企业厂库库存64.1万吨，环比增0.6万吨；11月14日国内沥青样本企业社会库存82.5万吨，环比降7.2万吨 [7] 多空焦点 - 多方因素：供应端下降、地缘风险 [11] - 空方因素：需求走弱 [11] 宏观分析 - OPEC月报：原油市场预期由平衡转向过剩，此前短缺40万桶/日，现过剩50万桶/日；OPEC+增产落地速度放缓，10月欧佩克原油产量2846万桶/日，环比增3.3万桶/日，欧佩克+产量4302万桶/日，环比减7.3万桶/日；2025、2026年全球原油需求增速预测不变；1 - 9月全球石油库存增3.04亿桶 [12] - 地缘局势：俄乌冲突延续且短期谈判无望，美委关系不确定；地缘局势复杂，暂未对原油供应造成实质损失，但影响情绪，导致油价波动加剧 [13] 供需分析 - 供应：11月14日国内沥青周度产量51.4万吨，环比降1.8万吨，地炼持平，中石油、中石化小幅下降；11月12日国内沥青样本企业开工率29%，较上一统计周期降0.7个百分点，华中及华北地区下降明显；预计供应端延续下降趋势 [14][23] - 需求：11月14日国内沥青周度出货量36.2万吨，较上一统计日期降8.3万吨，降至5月以来新低；11月14日国内改性沥青周度产能利用率11.22%，较上周回升0.8个百分点，同比降0.55个百分点，整体呈季节性回落 [24][27] - 库存：11月14日国内沥青样本企业厂库库存64.7万吨，环比增0.6万吨，西南、华南及西南地区增加；11月14日国内沥青社会库存82.5万吨，环比减7.2万吨，延续8月以来降库趋势 [34][41] - 价差：11月14日国内沥青加工稀释周度利润 - 613元/吨，环比降19.8元/吨；国内沥青基差301元/吨，处于近几年高位；11月12日沥青原油比52.38 [50] 后市研判 - 盘面缺少利多驱动，预计延续偏弱运行，下游淡季基本面难改善，原油供应过剩预期形成中长期压制，成本支撑有限；短期市场跌幅大，盘面有反弹修复动能，原油波动加剧会加大盘面短期波动，操作建议反弹布局空单，关注BU2601合约3130 - 3170元/吨区间压力 [52]