报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策操作，债市短期难改震荡格局，基本面趋弱下短线可把握回调做多机会，中线多单继续持有 [1][3] 盘面点评 - 周五期债早盘高开低走，午后窄幅震荡，尾盘回升；资金面宽松，DR001在1.37%左右；公开市场逆回购2128亿，净投放711亿 [1] 重要资讯 - 中国1 - 10月城镇固定资产投资同比 - 1.7%，10月社会消费品零售总额同比增2.9%，10月规模以上工业增加值同比增4.9% [2] - 央行副行长陶玲提出约束金融行业“内卷式竞争”，保持合理的盈利空间 [2] 行情研判 - A股今日收跌，午后跳水或给期债尾盘回升提供动力；10月经济数据多数不及预期，投资增速跌幅加深，工业生产增速放缓，仅消费略好于预期；昨日社融数据显示居民与企业融资需求不足，叠加政府发债高峰已过，社融同比大幅下降；市场对基本面数据反应不大，因宽松预期不高且政策面无更多信号 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 11 - 14价格|2025 - 11 - 13价格|今日涨跌|2025 - 11 - 14持仓（手）|2025 - 11 - 13持仓（手）|今日变动（手）|主力成交（手）2025 - 11 - 14|主力成交（手）2025 - 11 - 13|主力成交变动（手）|基差（CTD）2025 - 11 - 14|基差（CTD）2025 - 11 - 13|基差变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.446|102.462|-0.016|80625|84143|-3518|35578|19118|16460|-0.0135|-0.0174|0.0039| |TF2512|105.85|105.88|-0.03|159434|163467|-4033|52534|58282|-5748|0.0144|-0.0357|0.0501| |T2512|108.39|108.415|-0.025|281658|283711|-2053|63609|70905|-7296|0.1071|0.0891|0.018| |TL2512|116.07|116.13|-0.06|179301|178373|928|80779|81516|-737|0.1865|0.1992|-0.0127| [4]