核心金融数据表现 - 2025年10月信贷余额同比增长6.5%，较前值下降0.1个百分点[1] - 社会融资规模存量同比增长8.5%，较前值下降0.2个百分点[1] - M1货币供应同比增长6.2%，较前值下降1.0个百分点[1] - M2货币供应同比增长8.2%，较前值下降0.2个百分点[5] 存款结构变化 - 居民存款同比减少约7700亿元，非银机构存款同比多增约7700亿元，呈现“存款搬家”现象[2][5] - 企业存款同比少增3553亿元，财政存款同比多增1248亿元[5] - M1增速回落主要源于居民活期存款下降，与居民信贷收缩直接相关[2] 信贷结构分析 - 10月新增信贷2200亿元，同比少增2800亿元，主要拖累来自居民部门[5] - 居民短期贷款同比少增3356亿元，中长期贷款同比少增1800亿元[5] - 企业贷款新增3500亿元，同比多增2200亿元，但以短期融资为主[5][13] - 企业短期贷款及票据融资余额同比增速回升0.6个百分点至10.0%，而中长期贷款增速下降0.1个百分点至7.7%[13] 社会融资规模 - 10月新增社融8150亿元，同比少增5970亿元[5] - 拖累主要来自政府债券净融资同比少增5602亿元和人民币贷款同比少增3166亿元[3][5] - 企业债券融资同比多增1482亿元，委托贷款同比多增1872亿元[5] 企业投资意愿与价格指标 - 尽管10月PPI进一步回暖至-2.1%，但PMI企业生产经营预期指数从54.1回落至52.8[13] - 企业对投资的态度持观望，未随价格指标改善而扭转[13] 政策展望与影响 - 5000亿元新型政策性金融工具资金已于10月底前全部投放，有助于稳定信贷表现[4] - 5000亿元地方政府债结存限额可能在11-12月发行，将对社融形成直接支撑[3][4] - 两项财政增量政策落地有望增强社融稳定性，并为2026年经济“开门红”创造条件[4]