报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场供应宽松、进口增加、需求稳定但 MTO 开工略有下滑、库存累积，在高库存背景下，甲醇延续跌势为主 [4] 各部分总结 市场回顾 - 期货盘面增仓下跌，最终报收 2055（-52/-2.47%） [2] - 生产地内蒙南线报价 1960 元/吨，北线报价 1980 元/吨等多地有不同报价；消费地鲁南地区市场报价 2100 元/吨等多地有不同报价；港口太仓市场报价 2040 元/吨等多地有不同报价 [2] 重要资讯 - 本周（20251107 - 1113）中国甲醇产量为 1976025 吨，较上周减少 12880 吨，装置产能利用率为 87.08%，环比跌 0.65% [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在 320 元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格加速下跌，进口顺挂扩大，外盘开工重回高位，伊朗 11 月已装 54 万吨等情况 [4] - 需求端 MTO 装置开工率回升，部分装置运行情况不一 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强；内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合来看国际装置开工率提升，进口恢复，下游需求稳定，到港量攀升，港口库存继续累库；国内供应宽松，内地价格相对坚挺；中东稳定，美联储降息预期弱化，对期货甲醇影响减弱，伊朗即将限气，进口略有扰动，甲醇延续跌势 [4] 交易策略 - 单边空单持有 [5] - 套利观望 [6] - 期权卖看涨 [6]