报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米丰产但后期或下调单产，12合约420美分/蒲支撑较强，中国进口美玉米无利润，11月东北玉米有卖压，短期玉米和淀粉期货高位震荡，01和05玉米反弹空间有限 [4] - 交易策略包括美玉米12合约420美分/蒲以下尝试买入，05玉米2220以下长线买入，买入01玉米卖出淀粉01并逢高做缩，05玉米可逢低采用累购策略 [5] 各章节总结 第一章 综合分析与交易策略 - 玉米方面，美玉米预计下调单产但产量处高位，12合约420美分/蒲支撑强，中国进口无利润，市场焦点是农户卖粮节奏，11月东北玉米有卖压，短期东北玉米偏强、华北玉米上量减少，预计北港收购价2120元/吨附近有支持，01玉米期货高位震荡且反弹高度有限 [4] - 淀粉方面，淀粉厂开机率上升、库存下降但处同期高位，玉米现货偏强带动淀粉现货上涨，华北淀粉厂利润下滑，后期开机率仍会上升，新玉米大量上市后淀粉现货有下跌空间，01玉米淀粉跟随玉米高位震荡 [4] - 交易策略为美玉米12合约420美分/蒲以下尝试买入，05玉米2220以下长线买入，买入01玉米卖出淀粉01并逢高做缩，05玉米可逢低采用累购策略 [5] 第二章 核心逻辑分析 - 国际市场，10月报告未发布，预期美玉米单产继续下调但丰产，底部震荡，12合约420美分/蒲有支撑，中国对美农产品下调关税，美玉米进口11%关税、高粱12%关税，按11%关税算美玉米进口无利润，国内进口利润扩大 [11] - 国际市场，截止9月23日美玉米非商业净空持仓增加，乙醇产量增加，12合约围绕430美分/蒲震荡 [17] - 国内市场，饲料企业玉米库存上升但比去年同期减少，深加工消耗增加、库存下降，预计下周库存增加 [21][22] - 国内市场，北方港口玉米库存上升，南方谷物库存稳定，国内玉米售粮进度快于去年 [25][26] - 淀粉市场，深加工开机率上升，华北玉米和淀粉现货上涨，企业利润盈利稳定，下游提货量增加使淀粉库存减少，预计下周上升 [30] - 替代品市场，小麦价格基本稳定，小麦与玉米价差缩小，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与01玉米价差上升 [36] 第三章 周度数据追踪 - 生猪养殖，本周自繁自养利润 -64元/头，较上周减少29元/头，外购仔猪利润 -121元/头，较上周减少5元/头 [41] - 肉鸡和鸡蛋养殖，本周白羽肉鸡养殖利润 -0.47元/只，上周 -0.31元/只，蛋鸡养殖成本3.44元/斤，利润 -0.43元/斤，上周 -0.52元/斤 [47] - 深加工方面，本周F55果葡糖浆开机率40.81%，较上周增加0.14%，麦芽糖浆开机率43.68%，较上周增加0.59%，瓦楞纸开机率66.7%，较上周减少1.2%，箱板纸开机率70.83%，较上周减少0.64% [50]