【冠通期货研究报告】 PP日报：震荡运行 发布日期：2025年11月14日 【行情分析】 PP下游开工率环比上涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平。但其中拉丝主力下游塑 编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期。11月14日，镇 海炼化三线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产 比例下跌至23%左右。石化正常去库，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，美国政府停摆 即将结束，原油价格跌后反弹，但欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万 桶/日，原油供应过剩格局进一步成为共识，原油价格涨幅有限。供应上，新增产能40万吨/年的中 石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加。下游处于旺季，但塑编等订单跟进持续性有 限，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交。PP产业还未有反内 卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续 行情。成本上涨及双十一旺季推动PP价格反弹，但供需格局整体未改之下，预计PP偏弱震荡。 ...