中长期增长目标与路径 - 为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，设定了“底线目标”和“合意目标”[2] - “底线目标”为未来十年年均实际GDP增速需达到4.2%[2] - “合意目标”为2035年人均GDP达到2.9万美元，国际排名进入前50名，对应未来十年实际GDP复合增速约4.4%[2][20] - “十五五”期间经济增速预计位于4.5%-4.9%区间，2026年内控增长目标大概率在4.8%-5.0%[2][23] - 新增长范式将转向由“动能迭代+温和通胀+汇率升值”共同驱动[1][11][26] 新范式对资产格局的影响 - 新增长范式将推动权益类资产系统性跑赢固收类资产[1][13][32] - 居民资产配置结构将发生趋势性转折，从房地产主导转向以权益类资产为核心[1][13][42] - 2026年“反内卷”见效将带动PPI上行，企业盈利周期触底回升，利率完成筑底[3][49][50] - 上游周期行业将率先修复利润，下游消费与服务行业为第二阶段受益者，最终形成宽基行情[3][52] - 当前A股市盈率处于历史65%分位数附近，估值仍有较大空间[42]