行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 坚定看好全球AI算力发展，以百度、阿里巴巴为代表的头部互联网厂商高度重视AI建设投资，积极推动AI应用落地[3][4] - 算力作为AI产业基础，国产算力产业链有望迎来建设井喷期，需高度重视产业发展黄金期及板块投资机遇[4] - 展望2026年，AI"虹吸效应"显著，全球AI或继续共振，国内AI巨头或进入AI算力大规模投入期[14] - 看好"光、液冷、国产算力"三大AI核心主线，同时推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块[5][14] 行业动态与公司进展 - 百度世界大会2025展示多项AI突破：发布新一代昆仑芯M100（2026年上市）和M300（2027年上市），发布天池256（2026年上半年上市）和天池512（2026年下半年上市）超节点，单个天池512超节点可完成万亿参数模型训练[11][12] - 百度发布文心大模型5 0，参数量达2 4万亿，为全球首个原生全模态大模型[12] - 阿里巴巴将通义App更名为千问App，版本升级至5 0 0，旨在对标ChatGPT，未来将增加代理式AI功能以支持淘宝购物体验[13] - 阿里巴巴宣布一项为期三年、总投入达3800亿元的AI基础设施建设计划[13] 通信基础设施数据追踪 - 5G建设：截至2025年8月底，我国5G基站总数达464 6万站，比2024年末净增39 5万站[23] - 5G用户：2025年8月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11 54亿户，同比增长19 46%[23] - 5G手机：2025年8月，5G手机出货1999 2万部，占比88 4%，出货量同比增长1 2%[23] - 运营商云业务：2025年上半年移动云营收561亿元（同比增长11 3%），天翼云营收573亿元（同比增长3 8%）；2025年前三季度联通云营收529亿元[39] - 运营商ARPU值：2025年前三季度中国移动移动业务ARPU值为48 0元（同比持平）；2025年上半年中国电信移动业务ARPU值为46 0元（同比略减0 6%）；2023年中国联通移动业务ARPU值为44 0元（同比略减0 7%）[39] 投资建议与推荐标的 - 光网络设备：推荐中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信、中兴通讯、盛科通信、中天科技、亨通光电等[5][14] - 计算设备：推荐中兴通讯、紫光股份、欧陆通等[15] - AIDC机房建设：推荐英维克、光环新网、奥飞数据、新意网集团等[16] - 算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G等领域也列出相应受益标的[17][18][19][20] 市场表现 - 报告期内（2025 11 10—2025 11 14），通信指数下跌5 25%，在TMT板块中排名第二[21]