报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] - 上次评级：看好 [2] 报告核心观点 - 存储原厂于2025年下半年主动削减NAND Flash供应量，可能加剧供需失衡，助推NAND价格继续上涨 [2] - 2026年存储龙头资本支出保持保守策略，扩产主要投向AI相关高附加值领域，预计供不应求状态将持续至2026年 [2] - 电子行业细分板块年初至今涨幅显著，但近期出现回调 [2][9] 行情追踪：电子行业与个股表现 - 电子细分行业年初至今表现：申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+40.76%）、其他电子Ⅱ（+51.96%）、元件（+85.55%）、光学光电子（+5.55%）、消费电子（+42.36%）、电子化学品Ⅱ（+38.09%）[2][9] - 电子细分行业本周表现：本周涨跌幅分别为半导体（-3.97%）、其他电子Ⅱ（-2.29%）、元件（-9.25%）、光学光电子（-1.25%）、消费电子（-6.18%）、电子化学品Ⅱ（-2.44%）[2][9] - 美股科技股年初至今表现：重要科技股如美光科技（+193.29%）、超威半导体（+104.33%）、英特尔（+77.16%）、博通（+47.71%）等涨幅居前 [11] - 美股科技股本周表现：本周涨跌幅不一，美光科技（+3.74%）、超威半导体（+5.68%）上涨，而应用光电（-24.87%）、英特尔（-6.85%）等跌幅较大 [11] - A股半导体板块个股涨跌：神工股份（+38.03%）、联动科技（+16.45%）本周涨幅靠前；康强电子（-15.51%）、华虹公司（-11.16%）跌幅靠前 [16][17] - A股消费电子板块个股涨跌：胜利精密（+19.24%）、奥尼电子（+15.45%）本周涨幅靠前；统联精密（-14.80%）、协创数据（-12.05%）跌幅靠前 [17][18] - A股元件板块个股涨跌：科翔股份（+11.23%）本周涨幅靠前；三环集团（-14.63%）、世运电路（-12.67%）跌幅靠前 [18][19] - A股光学光电子板块个股涨跌：维信诺（+14.52%）、汇创达（+7.72%）本周涨幅靠前；苏大维格（-12.67%）、蓝特光学（-9.42%）跌幅靠前 [20][21] - A股电子化学品板块个股涨跌：康鹏科技（+28.60%）、三孚新科（+8.25%）本周涨幅靠前；天承科技（-18.42%）、晶瑞电材（-8.86%）跌幅靠前 [21][22] 存储价格变化趋势与行业动态 - NAND原厂供应削减：三星将2025年NAND晶圆产量目标下调至472万片（同比-7%），铠侠下调至469万片（同比-2%），SK海力士下调至180万片（同比-10%）[2] - 存储资本支出预测：DRAM资本支出2025年预计达537亿美元，2026年有望增长至613亿美元（YoY +14%）；NAND Flash资本支出2025年预计为211亿美元，2026年预计小幅增长至222亿美元（YoY +5%）[2] - 产能结构性转移：原厂扩产进一步转向制程技术升级、高层数堆栈、混合键合以及HBM等高附加价值产品，这些产品对产能需求更大，导致其他产品产能供给收缩 [2] 投资建议关注标的 - 海外AI相关：工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、生益电子等 [2] - 国产AI相关：寒武纪、芯原股份、海光信息、中芯国际、深南电路等 [2] - 存储相关：德明利、江波龙、兆易创新、聚辰股份、普冉股份等 [2] - SoC相关：瑞芯微、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份、中科蓝讯等 [2]