行业投资评级 - 报告对电力设备与新能源行业的投资评级为“强于大市” [1] 核心观点 - 10月新能源汽车销量达171.5万辆，同比增长20%，市场占有率首次过半，预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增长，带动电池和材料需求增长 [1][2] - 动力电池产业链方面，六氟磷酸锂价格持续上涨，相关企业盈利有望修复，新技术方面关注固态电池材料和设备企业验证进展 [1] - 光伏行业维持“反内卷”为投资主线，后续组件价格传导取决于终端装机需求和电站收益率，国内组件高功率化有望推动单价提升，建议关注胶膜、硅料、电池组件、BC方向 [1] - 风电需求预计持续增长，建议关注风机和海上风电方向；储能需求维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道，建议关注储能电芯及大储集成厂 [1] - 氢能领域，电能替代有望打开绿氢需求空间，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节 [1] - 核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商 [1] 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块下跌0.80%，跌幅高于上证综指（下跌0.18%）[10] - 细分板块中，锂电池指数上涨1.29%，新能源汽车指数下跌0.82%，核电板块下跌1.19%，发电设备下跌2.81%，光伏板块下跌3.05%，工控自动化下跌3.61%，风电板块下跌4.78% [13] - 涨幅居前个股包括石大胜华（43.44%）、芳源股份（34.59%）、永太科技（33.89%）、中来股份（32.78%）、上能电气（31.70%）[13] 锂电市场价格观察 - 六氟磷酸锂（国产）价格环比上涨29.63%至15.75万元/吨 [14] - 碳酸锂（电池级）价格环比上涨3.16%至8.15万元/吨 [14] - 磷酸铁锂（动力型）价格环比上涨1.44%至3.525万元/吨 [14] - NCM523正极材料价格环比上涨0.68%至14.75万元/吨 [14] - 隔膜（基膜9μm湿法）价格维持在0.7625元/平方米 [14] - 1-10月国内动力电池累计装车量578.0GWh，累计同比增长42.4%，其中磷酸铁锂电池装车量470.2GWh（占比81.3%，同比增长59.7%），三元电池装车量107.7GWh（占比18.6%，同比下降3.0%）[2] 光伏市场价格观察 - 硅料价格持稳，致密料价格区间47-52元/公斤，颗粒硅价格50-51元/公斤，低价区间受下游影响有松动迹象 [15] - 硅片价格下行，N型单晶182mm/130μm硅片均价环比下降3.70%至1.30元/片，N型单晶210mm/130μm硅片均价环比下降2.98%至1.63元/片 [16][21] - 电池片价格松动，TOPCon电池片182mm均价环比下降1.64%至0.30元/W [17][21] - 组件价格方面，国内集中式项目TOPCon组件价格维持在0.685元/W，分布式项目TOPCon组件价格维持在0.70元/W，部分700W+高功率组件报价达0.72-0.75元/W [19][21] - 海外市场组件价格总体稳定，欧洲市场TOPCon组件价格小幅上行至0.084-0.088美元/W，美国市场东南亚输美组件价格维持0.27-0.28美元/W [20][21] - 光伏辅材中，边框铝材价格环比上涨1.11%至21,523元/吨，背板PET价格环比上涨0.47%至5,591元/吨，支架热卷价格环比下降1.29%至3,285元/吨 [22][23] 行业动态 - 国家发改委、国家能源局联合印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，目标到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求 [24] - 中国光伏行业协会声明“反内卷”工作正在稳步推进 [24] - 成都启动2025年氢能商用车示范应用项目第二批500辆申报 [24] - 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出优化储能配比 [24] - 合肥物质院等离子体所发布累计13亿元核聚变招标项目 [24] - 中汽研正在制定固态电池新国标，半固态电池将统一命名为固液混合电池 [2] 公司动态 - 尚太科技拟40.7亿元投建年产20万吨锂离子电池负极材料项目，不超过17.34亿元可转债申请获深交所审核通过 [25] - 赣锋锂业PPGS锂盐湖项目一期取得环评报告，拥有约1507万吨LCE探明+控制资源量 [25] - 海博思创与宁德时代签订战略合作协议，2026年至2028年采购电量累计不低于200GWh [25] - 璞泰来拟向全资子公司增资7.6亿元，用于基膜涂覆一体化项目建设，项目总投资25亿元，建成后新增基膜年产能20亿平方米，新增涂覆年产能30亿平方米 [25] - 阿特斯控股股东预计2025年第四季度总收入13-15亿美元，毛利率14%-16% [2]