报告行业投资评级 - 报告对美股算力链（GPU/ASIC、存储、电力与散热）及AI应用层面持积极看法，建议关注相关公司[19] 报告核心观点 - 尽管近期美股科技板块波动较大，但判断其更多是估值修正和流动性收紧，而非基本面变化，头部科技企业收入增速整体符合预期、AI投资回报率持续加速[19] - 底层算力与模型迭代均在兑现，叠加英伟达财报，仍看好美股算力链[19] - AI应用层面，OpenAI推出GPT-5新版本，预计模型迭代将继续推动AI应用渗透[19] 美股重点科技公司动态 - CoreWeave：25Q3实现营收14亿美元，同比+134%；季度新增订单推动收入积压增长至556亿美元，较Q2几乎翻倍；剩余履约义务达到500亿美元；新增120MW活跃算力至约590MW，签约电力容量提升至2.9GW；但部分基础设施上线因供应商延迟被推迟至2026年Q1[8] - Nebius：25Q3实现收入1.46亿美元，同比+355%、环比+39%；核心驱动来自微软（合同价值174–194亿美元）及新增30亿美元的Meta合同；公司将2025年收入指引收窄至5–5.5亿美元，但维持2025年末年度经常性收入达到9–11亿美元，并上调2026年年度经常性收入至70–90亿美元[9] - OKLO：三季度公司季度经营亏损3,630万美元；公司披露当前约14GW客户储备仍以数据中心与云厂商为主，商业管线持续扩张[10] 美股重点财报前瞻 - 英伟达业绩前瞻：据彭博一致预期，预计英伟达FY26Q3收入551亿美元（同比+57%），其中数据中心收入491亿美元；预计Q3调后毛利率73.7%；需求端维持高景气度，Blackwell出货量有望加速提升；公司对2025-2026年累计实现5000亿美元的数据中心收入具有可见度[2][11] 海外科技行业动态 - OpenAI模型升级：GPT-5升级版GPT-5.1发布，含GPT-5.1Instant与GPT-5.1Thinking两款产品；核心升级聚焦"情绪价值"与交互体验，简单任务响应提速两倍[3][12] 投资建议 - 算力链：建议关注【NVIDIA】、【Broadcom】、【SanDisk】、【Micron】、【Lumentum】[19] - AI应用：建议关注【Google】、【AppLovin】、【Roblox】等[19]