行业投资评级 - 报告未明确给出具体的“买入”、“增持”等投资评级，但通过分析指出电子行业是公募基金最为青睐的方向，成长动能充沛 [2][5][18] 核心观点 - AI浪潮持续演进，上游云服务提供商资本开支快速释放，下游电子产品创新趋势强劲，电子行业成长动能充沛 [2][5] - 电子行业2025年三季度基金配置比例和超配比例环比大幅增加，配置比例排名第一，超配比例排名第一 [2][5][18] - 半导体行业或已步入新一轮全方位成长的大周期，全球半导体月度增速维持在20%以上 [6][39] - AI为主旋律，带动电子产品、零部件及元器件板块大幅增配，虽面临存储涨价影响，仍具备相当配置价值 [7][45] - 显示器件板块中长期需求强支撑，供需关系继续向好 [8][49] 基金持仓整体分析 - 2025年第三季度基金重仓持股中电子板块市值占比为26.4%，环比2025年第二季度增加7.08个百分点 [2][5][18] - 2025年第三季度电子行业超配比例为11.7%，环比上一季度增加4.23个百分点 [2][5][18] - 电子行业三季度涨幅达46.88%，位列全行业第二位 [24] - 前十大重仓标的占电子总持仓的比重为48.16%，集中度再度提升 [35] 细分板块持仓分析 - 半导体板块：配置比例为12.91%，环比增配2.21个百分点，继续领跑电子行业细分子板块 [26][41] - 电子产品板块：配置比例为3.56%，环比增配2.12个百分点 [26] - 零部件及元器件板块：配置比例为9.79%，环比增配2.95个百分点 [26] - 显示器件板块：配置比例为0.16%，环比减配0.19个百分点 [26][49] 重点公司持仓变动 - 大幅增配个股：工业富联（持股总市值从21.75亿元增至362.85亿元）、寒武纪（从87.27亿元增至259.97亿元）、沪电股份（从108.37亿元增至220.32亿元）、东山精密（从55.19亿元增至149.54亿元）、深南电路（从28.89亿元增至134.48亿元）[36][42][46] - 个股配置分化：在AI算力芯片设计方面，寒武纪获增配，海光信息获减配；晶圆制造方面，SMIC减配，华虹公司增配；半导体设备方面，中微公司、拓荆科技等增配，北方华创、芯源微减配 [6][41] - 传统消费电子领域：立讯精密、华勤技术获小幅减配，歌尔股份、蓝思科技、水晶光电等获增配 [45][46] - 被动元器件：顺络电子、法拉电子均减配 [45][46] 行业发展趋势与驱动因素 - AI算力需求：GB300出货在即，海内外AI算力需求全面爆发，带动AI服务器、AI PCB等环节高景气 [5][19][30] - 终端创新：AI+应用浪潮加速手机、PC、笔电等进入换机周期，并催生AI眼镜、AI音箱等新形态终端 [5][39] - 半导体周期：全球需求端韧性强，供给端出现部分涨价现象并能逐步传导，存储行业已出现显著缺货涨价信号 [6][39] - 显示器件：2026年重磅体育赛事催化下行业有望迎来量价改善，正经历2021年后的换机周期需求 [8][49]