报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 市场风险偏好摇摆，股市多数反弹，债券收益率多数上行，美元指数下跌，非美货币多数升值，黄金反弹，布油下跌，流动性紧缩反复出现致市场波动加剧 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 股市多数反弹，债券收益率多数上行，美债收益率升至 4.14%，美元指数跌 0.31%至 99.3，非美货币多数升值，金价反弹 2.1%至 4081 美元/盎司，VIX 指数升至 19.8，现货商品指数收涨，布油跌 0.1%至 63.74 美元/桶 [1][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数反弹，美股收涨 A 股收跌，标普 500 指数涨 0.08%，上证指数跌 0.18%，港股恒生指涨 1.26%，日经 225 指数涨 0.2% [10][11] - 美国政府停摆结束但部分数据可能缺失，美联储官员表态谨慎，12 月降息意愿下降，股票等资产承压，市场对美股和 AI 泡沫分歧担忧增加，股市波动率回升 [11] - 美国对外关税政策缓和，国内 10 月经济数据偏弱，实体经济信贷扩张慢，股市基本面疲弱难支撑高位 [11] 债券市场 - 全球债券市场收益率多数上行，10 年美债收益率升至 4.14%，美国财政赤字压力增加，长债预计仍有上行空间，发达国家货币政策观望，债市缺乏利多 [14][19][20] - 中国 10 年期国债收益率震荡收于 1.808%，中美利差倒挂扩大，国内债市走势震荡，股债跷跷板延续，四季度货币政策降准降息意愿不强 [22] 外汇市场 - 美元指数跌 0.31%至 99.3，非美货币多数升值，离岸人民币涨 0.38%，欧元涨 0.47%，英镑涨 0.08%，日元跌 0.74%，瑞郎涨 1.39%，新西兰元等涨超 1%，澳元等收涨 [25][28] 商品市场 - 现货黄金反弹 2.1%至 4084 美元/盎司，周中一度涨至 4200 美元上方，后回吐部分涨幅，短期震荡中长期看多，美股震荡微涨，VIX 指数升至 19.8 [32] - 布伦特原油跌 0.1%至 63.74 美元/桶，油价供需格局弱，工业品多空博弈增加，大宗商品现货指数收涨 [32] 热点跟踪 - 流动性紧缩反复出现，市场波动加剧，周初流动性紧缩局面结束风险偏好回升，周末因数据缺失和鹰派发声风险偏好走弱，数字货币大跌，流动性紧缩持续时间不会太长 [33][37][38] 下周重要事件提示 - 周一有日本三季度 GDP、美国 11 月纽约联储制造业指数；周二有美国 11 月 NAHB 住房市场指数；周三有英国、欧元区 10 月 CPI；周四有美国当周首申、11 月费城联储制造业指数、美国 9 月非农；周五有日本 10 月 CPI、美国 11 月密歇根大学消费者信心指数终值 [39]