报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿产业链利润博弈，震荡反复，市场对未来钢厂开工和利润走势有分歧，原料需求压制带来的成本下移集中在煤焦板块估值回落，市场未给予钢厂足够利润修复，铁矿在产业链的利润争夺加强，为其估值带来支撑 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 铁矿合约表现 - 主力01合约价格弱势震荡，收于772.50元/吨，持仓48.0万手，持仓增加7.90万手；日均成交量28.5万手，日均成交周环比+4.64万手 [7] 现货价格表现 - 现货价格随盘面周环比回升，青岛港进口矿港口报价中，卡粉、BRBF、PB粉、金布巴粉、超特粉本周价格分别为882、822、782、734、670元/吨，国产矿报价中，唐山、邯邢、莱芜本周价格分别为1035、945、863元/吨 [12] 铁矿供给端 - 主流矿环比下滑，同比偏高，BHP贡献近期主要发运增量，高频现实发运数据有所回落，但同比依然高位，西芒杜正式投产 [5][17][19] - 非主流矿中南非发运开启季节性反弹 [21] - 国内矿山近期产能利用率表现趋稳 [28] 铁矿需求端 - 下游铁水产量走势有所反复，港口进口矿疏港量亦环比走高 [31] - 废钢的替代效应方面，铁矿价格表现坚挺，废 - 铁价差再度转弱 [36] 铁矿库存端 - 港口整体库存已逼近去年高度 [40][42] 下游利润 - 煤焦估值回落，助力盘面利润修复 [44] 现货品类价差 - PB粉价格近期表现强势，卡粉 - PB、PB - 超特价差均呈现一定回归趋势，PB块 - 粉价差向下突破100，跌至近年新低 [47] 盘面月差 - 随着即期钢厂开工的反复和未来市场趋于一致的宽松供给预期，1 - 5月差进一步向上扩大 [50] 基差表现 - 现货表现强势，基差水平扩大 [51]