核心观点 - 北交所开市四周年之际，市场已初具规模，上市公司数量达282家，总市值9008亿元，相比开市初期分别增长248%和212% [10] - 市场流动性改善显著，开户数约950万户，较初期增长约1.4倍，2025年日平均换手率达5.4%，超越双创板块 [10] - 短期市场进入高位震荡期，热点在科技和"反内卷"等领域快速轮动，北交所预计以主题投资为主，重点关注"低位+新主题" [11] - 投资建议聚焦于北证50ETF预期下的指数权重股及科技与周期组合，提及同力股份、贝特瑞等具体公司 [12][13] 本周市场行情与表现 - 北证50指数本周下跌0.56%，成交额为1068.98亿元，环比减少5.89% [2][17] - 市场个股涨跌比为0.77，121只股票上涨，157只下跌，4只持平 [33] - 涨幅居前的个股包括荣亿精密、朱老六（+19.2%）、安达科技（+13.15%）和昆工科技（+8.63%） [2][35] - 电子、通信、传媒等行业本周跌幅靠前，而下游消费、上游涨价行业表现较好 [9] 北交所四周年发展回顾 - 上市公司数量从开市初期的81家增长至282家，总市值从开市首日增长212%至9008亿元 [10] - 流动性持续提升，开户数从初期约400万户增长至约950万户，2025年周年日均成交金额达304.8亿元 [10][11] - 市场功能日益完善，双融制度、做市商制度、并购重组、可转债等制度已逐步完善，920代码切换全部完成 [10] - 预计2026年将有更多改革措施落地，如新股发行制度改革、50ETF推出及新三板制度改革等 [10] 市场估值与交易数据 - 北交所PE（TTM）均值为89.00倍，中值为44.99倍，环比上涨 [17][23] - 创业板PE（TTM）均值为86.10倍，中值为38.97倍；科创板PE（TTM）均值为96.30倍，中值为40.39倍 [17] - 本周北交所成交量为49.06亿股，环比减少0.33%；融资融券余额为78.88亿元，较上周减少0.63亿元 [17][25] 新股与审核动态 - 本周北交所无新股上市，南特科技进行申购；截至2025年11月14日，共有282家公司上市交易 [26] - 下周计划上市1家（北矿检测），申购1家（精创电气），上会3家（爱得科技、通领科技、兢强科技） [31] - 目前处于不同审核状态的公司数量分别为：受理2家，问询95家，中止57家，上市委通过8家，上市委暂缓审议0家，提交注册6家，注册5家 [27][29] 新三板市场情况 - 截至2025年11月14日，新三板挂牌公司共6061家，其中创新层2310家，基础层3751家 [46] - 本周新三板新挂牌11家公司，摘牌6家公司 [2][46] - 本周新增计划融资0.96亿元，完成融资0.67亿元 [2][48] - 计划融资规模前五的公司包括恒缘新材（0.40亿元）、华源磁业（0.27亿元）等 [51][55]