报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场棉花供应充足，预计ICE棉花将继续下行寻找商业买盘支撑 [18] - 维持郑棉期货区间震荡判断，关注12月后01合约围绕交割逻辑的博弈 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量（手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|63.76|65.96|63.72|64.14|0.59|0.93|214712|43347|155968|25922| |郑棉主连|13570|13620|13435|13450|-130|-0.96|897294|-69357|556440|-19839| |棉纱主连|19850|19930|19685|19695|-155|-0.78|66005|8241|23504|-1538| [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周维持弱势，主力合约转为2603合约，全球棉花供应充足，主要纺织国进口需求弱，价格缺乏上涨驱动，在美农业部公布月度供需报告后跌破10月低点 [2][4] - USDA上调2025/26年度美棉产量90万包至1412万包、出口20万包，期末库存上调70万包至430万包，库存消费比升至30.9%；上调全球棉花产量240万包至1.2008亿包，主要涉及中国、美国、巴西，全球消费量基本未调整，期末库存上调279万包至7593万包 [5] - 截止9月25日当周，2025/26美陆地棉周度签约3.52万吨，环比增81%，较四周平均降4%；2026/27年度签约1万吨全为中国；2025/26美陆地棉周度装运2.67万吨，环比降14%，较四周平均降13%；2025/26年度美棉总签售量98.2万吨，占年度预测总出口量37%，累计出口装运量24.79万吨，占年度总签约量25% [6] - 2025/26年度印度棉花产量同比下降，可能成净进口国，产量预测3050万包，消费量3000万包，出口170万包，进口450万包 [6] - 25/26年度巴西棉花产量预估小幅下调，10月原棉出口量29.4万吨，环比增64%，7 - 10月发运总量67.7万吨，较去年同期下降 [7] - 巴基斯坦棉花进口需求有限，当地预测产量650 - 700万包，进口需求温和，市场活跃度未回升 [8] - 孟加拉棉花进口需求受信用证开立困难、融资渠道受限及低价进口纱线竞争制约 [8] - 澳大利亚棉花播种结束，作物长势良好，9月原棉出口量17.5万吨，环比降4%，同比降5%，本国际年度前两月出口总量35.7万吨 [9] - 截至11月14日当周，印度纺织企业开机率67%，越南61%，巴基斯坦65% [9] 国内棉花情况 - 11月14日当周国内棉花期现货价格重心下移，交投略不及上周，纺企刚需采购为主，现货主流基差持稳，低基差现货数量减少 [10] - 截至11月14日，一号棉注册仓单4401张、预报仓单643张，合计5044张，折21.1848万吨 [11] - 纯棉纱市场交投平淡，走货不及上周，新增订单边际走弱，纺企消化前期订单，价格涨跌互现，纺企开机率小幅下降，库存小幅增加 [12] - 全棉坯布市场交投分化，走货减弱，内销春夏订单增量有限，外销订单询价增加但下单量不足，家纺坯布好于服装坯布，织厂库存低位，在手订单不多 [12][13] 基础数据图表 - 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存、纺企棉花库存等多项数据图表 [15][16][17] 操作建议 - 国际市场预计ICE棉花继续下行寻找支撑，国内维持郑棉期货区间震荡判断，关注12月后01合约交割博弈 [18]