报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍预计承压震荡，不锈钢预计低位震荡运行，工业硅盘面具上行驱动，多晶硅下周会议或受情绪提振，碳酸锂上方承压 [4][5][33][34][62] 各品种分析总结 镍和不锈钢 - 镍基本面：现实以冶炼累库为主，全球精炼镍显性库存累增，预期供增需弱，虽印尼有镍矿治理消息但累库矛盾更甚，非标镍基本面改善未有效传导至精炼镍供需，低位追空有印尼风险，盘面可结合期权保护 [4] - 不锈钢基本面：弱现实压制钢价，宏观数据不及预期，进入淡季，厂库和社会库存累库，地产后周期消费疲软，终端补贴政策效益递减，采购谨慎，12和1月到期仓单多，供应弹性饱满，但从成本看低位追空性价比不高，预计钢价低位震荡 [5] - 库存跟踪：11月14日中国精炼镍社会库存增3563吨至54243吨，LME镍库存减1014吨至252090吨；新能源相关库存有变化；10月31日SMM镍铁库存月环比持稳微增，10月SMM不锈钢厂库月同/环比+9%/3%，11月13日钢联不锈钢社会总库存周环比增3.53% [6][8] - 市场消息：印尼林业工作组接管矿区、中国暂停补贴、印尼对采矿公司制裁、发布矿山审批法规、特朗普宣称加征关税、印尼暂停发放冶炼许可证、计划调整镍产量和配额等 [9][10][11][12] - 重点数据跟踪：展示了沪镍和不锈钢主力合约收盘价、成交量等多项指标数据 [14] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面区间震荡，现货价格持平；多晶硅盘面先跌后涨，现货报价稳定 [29] - 供需基本面：工业硅本周行业库存去库，供给端周产环减，11 - 12月产量环比减少，需求端刚需偏弱；多晶硅供给端短期周度产量环比减少，库存累库，需求端硅片排产周环比减少 [30][31][32] - 后市观点：工业硅仓单去化，盘面具上行驱动，以逢低布多思路为宜；多晶硅下周成都会议或受情绪提振，盘面波动放大 [33][34] - 单边策略：工业硅推荐逢低布局多单，预计下周盘面区间8800 - 9500元/吨；多晶硅下周市场情绪乐观，预计盘面区间51000 - 56000元/吨 [34] - 跨期和套保策略：跨期暂无推荐；推荐上游工业硅厂卖出套保，下游硅片企业买入套保 [35] 碳酸锂 - 本周价格走势：碳酸锂期货合约上行后高位震荡，2601合约收于87360元/吨，周环比涨5060元/吨，2605合约收于87880元/吨，周环比涨4940元/吨，现货周环比涨4750元/吨为85150元/吨 [60] - 供需基本面：原料方面锂矿价格突破1000美元/吨，港口库存增加；供应周度产量持平，库存去库；需求方面储能项目中标容量环比下降，10月乘用车零售降1% [61] - 后市观点：上方承压，10月27日后澳矿发运量增加，储能采招规模环比走弱，期货主力合约价格运行区间预计7.3 - 8.8万元/吨 [62] - 跨期和套保策略：跨期暂无推荐；锂盐厂建议做好利润锁定套保策略，下游企业建议降低套保比例 [63]