报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油进入价格博弈期，短期震荡，国际油脂价格筑底，需关注产地去库进程[5][7] - 豆油短期区间运行，多配为主，需警惕原油价格波动，关注南美降雨和中美采购情况[6][7] - 豆粕和豆一预计震荡，关注中方采购美豆情况，美豆平衡表偏紧为豆价提供支撑[23] - 玉米价格有所回调，关注新粮上市情况，北港价格后续上行驱动弱，产区将进入上量期[31][36] - 白糖低位整理，国际市场关注巴西生产和出口、印度产量和政策，国内关注进口政策变化[53][78] - 棉花国际市场预计下行，国内维持区间震荡，关注12月01合约交割逻辑博弈[80][97] - 生猪现货价格弱势运行，期货关注反套机会，注意止盈止损[100][101] - 花生现货预计短期震荡回调，期货冲高回落，关注油厂入市情况[112] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 上周观点及逻辑：市场担忧马来四季度产量大，缺乏有效需求故事，但印度买兴转好，产地企稳，棕榈油01合约周跌0.18%，关注8400 - 8600一线支撑[4] - 本周观点及逻辑：马来四季度产量可能偏高，年末库存维持高位，至明年四月去库；印尼关税待确定，印马价差下行，卖压未完全释放；销区印度进口利润上行，中国缓解产地压力；棕榈油短期震荡，国际油脂筑底，价格向上需等待减产[5] 豆油 - 上周观点及逻辑：巴西产情良好，豆油跟随油脂板块震荡偏弱，但出口需求和去库进程使其在油脂品种中偏强，豆油01合约周涨0.88%[4] - 本周观点及逻辑：美豆油制生柴利润转正，出口性价比高，价格底部支撑明显，但需警惕原油价格波动；巴西中西部降雨偏少，播种进度放缓；国内豆油至1月到港无缺口，2 - 3月预估低于去年同期，维持去库，多配为主，区间运行[6][7] 豆粕和豆一 - 上周行情：美豆期价先涨后跌，国内豆粕和豆一期价偏强震荡，美豆主力01月合约周涨幅0.47%，美豆粕主力12月合约周涨幅1.48%，豆粕主力m2601合约周涨幅1.11%，豆一主力a2601合约周涨幅2.36%[19] - 国际大豆基本面：11月USDA供需报告偏多但未超预期，美豆平衡表偏紧；巴西大豆进口成本上升，种植进度偏慢；阿根廷大豆种植启动，早期进度偏慢；南美大豆主产区未来两周降水略偏少、气温正常[19] - 国内豆粕现货情况：成交量和提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比下降、同比上升，大豆压榨量周环比上升，下周预计继续上升[20][21] - 国内豆一现货情况：豆价稳中偏强，国储收购库点增加，东北农户惜售、部分贸易商上调收购价，北方销区需求提升、南方补库[22] - 下周展望：预计连豆粕和豆一期价震荡，关注中方采购美豆情况，美豆平衡表偏紧为豆价提供支撑，国内豆价受现货和政策偏多影响[23] 玉米 - 市场回顾：11月14日当周，玉米现货和期货均上涨，全国玉米均价2270.98元/吨，较前一周上涨30元/吨，主力合约（C2601）收盘价2185元/吨，玉米淀粉主力2601合约收于2505元/吨，基差持稳[31][32] - 市场展望：CBOT玉米上涨后回落，美国农业部下调玉米单产和产量预估，但期末库存高于预期；小麦价格回落，进口玉米拍卖将重启；玉米淀粉库存增加；关注新粮上市情况，东北产区即将进入上量期，价格预计回调[33][36] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场美元指数、美元兑巴西雷亚尔、WTI原油价格有变化，纽约原糖活跃合约价格上涨，基金净多单大幅减少，巴西中南部累计产糖同比增加，印度和泰国预计产糖量有变化；国内市场广西集团现货报价持平，郑糖主力合约价格上涨，主力合约基差大幅走高，24/25榨季中国累计进口食糖同比减少，预计25/26榨季国内食糖产量、消费量和进口量有调整[51][52] - 下周市场展望：国际市场低位整理，处于弱预期格局，巴西压榨进度加快，印度产量预计增长，糖价跌至低位，关注巴西生产和出口、印度产量和政策；国内市场弱现实，关注进口政策变化，预计国内食糖产量稳中有增，成本上升，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏交易[53][78] 棉花 - 行情数据：截至11月14日当周，ICE棉花主力合约转为2603合约，价格下跌，郑棉主连和棉纱主连价格也下跌[83] - 基本面 - 国际棉花情况：ICE棉花创半年新低，全球供应充足，主要纺织国进口需求弱，美国农业部上调美棉和全球棉花产量及期末库存预估；美棉周度出口销售数据有变化；印度棉花产量同比下降，可能成净进口国；巴西产量预估下调，出口量有变化；巴基斯坦进口需求有限；孟加拉进口需求受限；澳大利亚播种结束，出口环比同比减少[83][89] - 国内棉花情况：现货价格重心下移，交投不活跃，纺企刚需采购，主流基差持稳；一号棉注册仓单和预报仓单合计5044张，折21.1848万吨；下游情况稳定但未好转，纯棉纱市场交投平淡，新增订单走弱，纺企开机率下降、库存增加，全棉坯布市场交投分化，订单不足[89][92] - 操作建议：国际市场棉花供应充足，ICE棉花预计继续下行；国内棉花期货区间震荡，关注12月01合约交割逻辑博弈[97] 生猪 - 本周市场回顾：现货市场生猪价格震荡调整，河南20KG仔猪、生猪和全国50KG二元母猪价格持平，集团企业出栏进度慢，散户惜售，消费稳定，出栏均重环比下降；期货市场生猪期货价格震荡调整，LH2601合约收盘价下降，基差上升[99] - 下周市场展望：现货价格弱势运行，供应进入增量阶段，叠加去库需求，需求提前透支，预计散户出栏加速，价格承压；期货市场LH2601合约关注反套机会，注意止盈止损，短期支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨[100][101] 花生 - 市场回顾：现货市场花生价格偏弱，全国通货米均价周环比微涨，部分产区农忙，上货量一般，东北花生仁报价上调，商品米需求一般，油厂开机率持平，压价收购；期货市场花生期货上涨，主力合约（PK2601）收盘价上升[111] - 市场展望：现货提前呈现油商分化格局，东北产区预计短期震荡回调，河南产区好货有补涨预期；需求端疲软，阶段性补库，油厂收购意愿随供应调整，主力油厂有望入市；期货冲高回落，关注油厂入市情况，未入市前上行空间有限[112]