报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 解决核心问题一：PCF清单有潜力作为ETF基金持仓的近似观测 [4][11] - 解决核心问题二：通过PCF清单近似观测ETF实际持仓有可取之处，但需注意测算时暗含的仓位假设 [4][11] - 解决核心问题三：10月以来18只债券被增持幅度在5亿元以上，包含12只新券 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 基于PCF清单的成份券持仓观测 - 可将PCF清单结构作为ETF实际持仓结构的近似观测，投资者申购和赎回时都与PCF清单相关 [6][13] - 通过PCF结构模拟实际ETF持仓暗含基金满仓配置假设，实际各支ETF基金仓位并非完全打满，不同产品债券资产比重不同 [13] - 以某只基准做市信用债ETF前5大持仓债券为例，测算值与实际值整体偏离幅度不超10%，运用时需关注基金仓位假设影响 [14] 近期哪些债券得到债券ETF增持 - 信用债ETF规模到阶段性高点，其对成份券的增减持行为有参考价值，基于PCF清单观测结果可计算持仓金额及变化 [18] - 10月以来累计18只信用债被增持规模在5亿元以上，其中12只为新上市债券，10月以前上市的债券有6只 [6][18]