行业投资评级 - 通信行业评级：推荐 [5] 核心观点 - AI应用发展催化国产芯片加速，C端AI应用有望在2026年成为重要突破方向 [1][11] - AI芯片国产化是长期必然趋势，当前是国产芯片发展最佳时机 [2][12] - 腾讯AI战略从重资产扩张转向高效变现，短期资本开支下调属理性调整 [3][15] - 短期板块建议相对谨慎、中性配置，长期看好TMT行业高成长与大空间 [4][7][16] 阿里巴巴AI进展 - 阿里云"通义"App完成品牌升级更名为"千问"，软件版本从3.60.0升级至5.0.0 [1][11] - 阿里云AI收入超预期增长，AI产品正成为阿里云增长核心驱动力 [1][11] - 阿里巴巴宣布未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过过去十年总和 [10] - 通义千问推出Qwen3-Max模型，总参数超过1T，预训练使用36T tokens [11] 百度AI芯片战略 - 百度智能云发布全新一代昆仑芯，包括针对推理场景的M100（2026年上市）和面向训练推理的M300（2027年上市） [12] - 发布天池256与天池512超节点，天池256卡间互联带宽提升4倍、整体性能提升50% [12] - 天池512超节点可支撑万亿参数模型训练，两款产品将于明年正式上市 [12] 腾讯AI发展策略 - 腾讯三季度研发支出228.2亿元创历史新高，资本开支129.8亿元，环比降低32.05%，同比减少24.06% [13] - 腾讯元宝日活跃用户数跻身国内AI原生应用前三，单日提问量达年初月总量级别 [14] - 腾讯AI工作台ima发布2.0版本，9月月活跃用户数较1月增长超80倍 [14] - QQ浏览器AI功能9月月活跃用户数较4月增长约18倍 [14] - 混元图像、视频衍生模型总数已达3500个 [15] 重点投资方向 - 算力基础设施：推荐运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、设备商（中兴通讯、紫光股份）及配套服务商（英维克、新雷能） [16] - 光网络升级：关注光模块及光放大器（光迅科技、华工科技、天孚通信等）及激光器产业链 [17] - 边缘算力：关注边缘安全厂商、边缘节点厂商、AI模组厂商及高算力SoC芯片厂商 [18] - 卫星互联网&低空经济：关注5G-A通感一体化、低轨卫星通信、北斗及IMU产业链 [20] - 产业智能制造：关注数字孪生、工业交换机、能源互联网及控制器相关企业 [21] - 信息安全：关注综合型安全厂商、专网通信及硬件设备商 [21]