行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为“看好”（维持）[7] 报告核心观点 - 智能化驱动作战模式升级，无人僚机未来市场广阔，攻击-11隐身无人机与歼-20、歼-16等有人战机协同亮相，标志着中国空军迈入有人无人协同的智能化作战新时代[7][10] - 可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞，其目标发射成本计划降至每公斤20000元以内，与SpaceX猎鹰9号（约3000美元/公斤）相当，有望加速我国未来规模化星座组网计划[7][12][13] - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显，建议关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等新质生产力方向[7][14] 行业动态与市场表现 - 本周（截至2025年11月14日）国防军工(申万)指数下跌2.15%，收于1671.60点，跑输沪深300指数（下跌1.08%）[17][18] - 在申万一级行业31个行业中，国防军工板块本周涨跌幅排名第27位，表现相对靠后[20] - 本周个股方面，天奥电子涨幅达12.63%，航天发展上涨8.54%；航宇科技下跌11.83%，三角防务下跌12.22%[23] 重点投资方向与标的 - 航发&燃机链：关注航发动力、应流股份、航宇科技、西部超导（买入）、图南股份、派克新材、航发控制等[7][15] - 新质新域：关注航天电子（买入）、七一二、中国海防、陕西华达、晶品特装、霍莱沃、臻镭科技、海格通信（买入）、中科海讯、光电股份、新光光电（增持）、超捷股份、纵横股份、四创电子等[7][15] - 军工电子：关注航天电器（买入）、鸿远电子、振华科技（增持）、中航光电（买入）、新雷能、长盈通、光电股份、火炬电子等[7][15] - 军贸/主机装备：关注中航沈飞、国睿科技、中航成飞、中航西飞、航天电子、国科军工等[7][15]