报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周，BMD马棕油主连涨15收于4125林吉特/吨，涨幅0.36%；棕榈油01合约跌16收于8644元/吨，跌幅0.18%；豆油01合约涨72收于8256元/吨，涨幅0.88%；菜油01合约涨390收于9923元/吨，涨幅4.09%；CBOT豆油主连涨0.85收于50.48美分/磅，涨幅1.71%；ICE油菜籽活跃合约涨7收于645.7加元/吨，涨幅1.10% [5][7] - 菜油表现较为强势，因菜油库存去化加快，中加关系不确定，加菜籽难进口，沿海地区菜籽库存消耗殆尽，供应趋紧预期致菜油涨幅较大；棕榈油震荡运行，外部机构预估11月马棕油产量和出口环比走弱但库存或继续增加，减产季去库节奏慢，供应有压力，印尼B50今年12月初将进行道路测试，明年下半年实施，给市场情绪带来提振 [5][7] - 宏观上，美国政府停摆结束，本周经济数据将密集发布，给降息路径带来指引，美元指数周度震荡收跌，油价弱势震荡运行；基本面上，产地季节性减产周期，外媒机构仍预计11月库存继续增加，供应有压力，印尼B50将于12月进行道路测试，明年下半年逐步实施，印尼生柴政策不确定性对价格有支撑，预计短期棕榈油震荡运行 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|11月14日|11月7日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT豆油主连|50.48|49.63|0.85|1.71%|美分/磅| |BMD马棕油主连|4125|4110|15|0.36%|林吉特/吨| |DCE棕榈油|8644|8660|-16|-0.18%|元/吨| |DCE豆油|8256|8184|72|0.88%|元/吨| |CZCE菜油|9923|9533|390|4.09%|元/吨| |豆棕价差：期货|-388|-476|88||元/吨| |菜棕价差：期货|1279|873|406||元/吨| |现货价:棕榈油(24度):广东广州|8590|8560|30|0.35%|元/吨| |现货价:一级豆油:日照|8470|8310|160|1.93%|元/吨| |现货价:菜油(进口三级):江苏张家港|10290|9800|490|5.00%|元/吨| [6] 市场分析及展望 - MPOB报告显示，马来西亚棕榈油10月产量为204.4万吨，环比增加11.02%；出口量为169.3万吨，环比增加18.58%；国内消费为28.2万吨，环比减少15.61%；期末库存增加至246.4万吨，增幅4.44%，报告落地，利空因素兑现 [8] - 据SPPOMA数据，2025年11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降4.14%，出油率环比上月同期下降0.4%，产量环比上月同期下降2.16% [8] - 据船运调查机构数据，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期均有减少，ITS数据显示减少12.28%，AmSpec数据显示减少9.5%，SGS数据显示减少49.53% [8][9] - CIMB Securities预计，受出口量环比下降10%影响，马来西亚棕榈油库存将于11月环比增长4.0%至257万吨；产量在10月触顶后预计环比下滑8.0%至188万吨 [9] - 截至11月10日，印尼今年生物柴油消费量已达1225万千升，采用棕榈油制成的脂肪酸甲酯（FAME）为原料，印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量 [9] - 印尼将于12月初启动B50生物柴油道路测试，政府正考虑是否仅在特定领域实施B50强制标准，计划明年下半年实施B50掺混标准，较今年40%的混合比例有所提升，2026年的棕榈油出口可能下降11% - 12% [10] - 截至2025年11月7日当周，全国重点地区三大油脂库存为220.47万吨，较上周减少11.99万吨，较去年同期增加17.3万吨；其中，豆油库存为115.72万吨，较上周减少5.86万吨，较去年同期增加5.6万吨；棕榈油库存为59.73万吨，较上周增加0.45万吨，较去年同期增加5.85万吨；菜油库存为45.02万吨，较上周减少6.58万吨，较去年同期增加5.85万吨 [10] - 截至2025年11月14日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为26640吨，前一周为19920吨；棕榈油周度日均成交为681吨，前一周为1200吨 [10] 行业要闻 - 印度评级与研究公司报告指出，因棕榈油价格年内大部分时间持续走高，以及阿根廷暂停出口关税后供应临时增加，印度2025年豆油进口可能跳升约40%，至470 - 490万吨，总的食用油进口预计仅小幅降至1550万吨，进口依赖度保持在55%左右，2025年棕榈油进口量料降至800万吨左右，低于去年的900万吨 [12] - 贸易及行业官员称，在有利天气、劳动力供应改善及高产新种植园的推动下，马来西亚2025年毛棕榈油产量预计将首次突破2000万吨，今年产量预计比去年的1934万吨增长3.4%，并超越2015年创下的1996万吨的前纪录；今年11月产量可能环比下降9%至186万吨，12月再下降11%至166万吨；MPOB目前对其2025年棕榈油产量的预估仍维持在1950万吨 [12][13] - SEA机构发布，印度10月份棕榈油进口量为602381吨，9月份为833017吨；2024/25年度棕榈油进口量为758万吨，低于去年同期的901万吨；2024/25年度印度植物油进口中，棕榈油占比首次降至50%以下；10月份大豆油进口量为454619吨，低于9月份的549240吨；2024/25年度大豆油进口量为547万吨，去年同期为344万吨 [13] 相关图表 报告包含马棕油主力合约走势、美豆油主力合约走势、三大油脂期货价格指数走势、棕榈油现货价格走势、菜油现货价格走势、豆油现货价格走势、棕榈油现期差、豆油现期差、豆棕YP01价差走势、菜棕OI - P01价差走势、棕榈油近月进口利润、马来西亚棕榈油月度产量、出口量、库存、CNF价格走势、印尼棕榈油月度产量、出口量、库存、国内三大油脂商业库存、棕榈油商业库存、豆油商业库存、菜油商业库存等图表 [15][16][17][18][19][20][21][23][28][29][30][31][32][33][36][37][38][39][40][41][43][44][46][48][50][51][53]