报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；对MEG短期累库预计延续但估值进一步走弱空间或有限，长期格局预计转弱；对涤纶短纤关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况；对天然橡胶建议观望[2][6] 各品种情况总结 PTA - 近端部分装置检修开工环比下行，聚酯负荷下降，库存延续累积，基差偏弱维持，现货加工费小幅改善；PX国内意外检修开工回落，海外装置运行平稳，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益走弱，美亚芳烃价差维持。后续TA维持高检修状态，下游尤其长丝、短纤未现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好[2] MEG - 近端国内油制提负，煤制存部分检修与降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益偏低。后续短期EG累库预计延续，但考虑煤价走强后效益已处偏低水平，供应端或阶段性出现部分减量，当下估值进一步走弱空间或有限，长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计转弱[2] 涤纶短纤 - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销偏弱维持，库存环比累积。需求端涤纱端开工持稳，原料备货下行而成品库存去化，效益持稳。后续虽涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，表现为高开工下库存未出现明显累积，短期新产能投放相对有限[2] 天然橡胶 - 全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略为观望[6] 苯乙烯及下游 - 苯乙烯相关产品价格有一定变化，亚洲价差及各产品国产利润也有变动。如苯乙烯华东价格从2025年11月10日的6305元涨至11月14日的6500元等[7][8]