报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期油脂分化明显，震荡行情延续，菜油超跌反弹后上涨较多，使得菜豆和菜棕价差快速走扩 [4] - 马棕逐渐进入减产季将去库，但整体仍处偏高水平且去库速度慢，印尼库存偏低，产地报价稳中有降，棕榈油短期或技术性反弹但缺乏持续性利多，反弹高度有限；豆油无突出核心矛盾，价格随油脂整体走势波动，上涨乏力但抗跌；国内菜籽供应和菜油进口有限，菜油预计继续去库 [4][31] - 油脂短期企稳并技术性反弹，但缺乏明显驱动，上涨幅度有限，建议单边逢低短多区间操作或观望，套利策略中OI 1 - 5正套和P1 - 5反套建议止盈离场，期权策略观望 [33] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点分析及策略推荐 国际市场 - MPOB报告中性略偏多，10月马棕期末库存累库至246万吨，环比增4%，产量增11%至204万吨，出口增19%至169万吨，表观消费降至28万吨；预计11月马棕库存与10月相差不大，10月或为今年产量峰值 [10] - 印度调整本年度食用油进口数据，2024/25年度食用油进口1600万吨略高于上年，本周采购了部分棕榈油和豆油，船期集中在12月及以后 [15] - USDA报告美豆出口不及预期，预计后续报告在美豆出口方面仍有调整可能，需关注美豆出口变化及明年南北美大豆价差 [18] 国内市场 - 截至2025年11月7日，棕榈油库存59.73万吨，环比增0.45万吨，增幅0.76%，进口利润倒挂收窄，基差偏稳，短期预计震荡运行 [21] - 截至2025年11月7日，豆油库存115.72万吨，环比降5.86万吨，降幅4.82%，油厂开机率增加，预计美豆2月后到港，库存或小幅去库，短期供应充足，预计震荡运行 [26] - 截至2025年11月7日，沿海菜油库存45.5万吨，环比降5.9万吨，库存持续去库，基差稳中偏强，政策未放开前，可回调时逢低做多OI 03或05合约 [29] 策略推荐 - 单边策略：逢低短多区间操作或观望 [33] - 套利策略：OI 1 - 5正套和P1 - 5反套建议止盈离场 [33] - 期权策略：观望 [33] 周度数据追踪 国际市场 - 展示马来西亚棕榈油月度产量、出口、库存，印尼棕油月度产量、出口、库存，NOPA美豆压榨量、美豆油月度库存，巴西大豆月度压榨量、豆油月度库存，阿根廷大豆月度压榨量、豆油库存，印度油脂供需等数据图表 [39][44][46][48] 国内市场 - 展示国内菜油、棕榈油进口利润，豆油、棕榈油、菜油供需，油脂现货基差，油脂商业库存等数据图表 [57][59][61][63][65][67][72]