报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512震荡偏弱运行，向下承压，考验前期低点；不锈钢2601震荡偏弱承压，向下考验前期低位支撑 [2][4] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面：上周镍价震荡偏弱，主力空头增仓；镍矿价格坚挺，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，供应预期宽松；镍铁价格回落，成本线下降；不锈钢库存回升，供应过剩；原生镍有新产能投产和减产，短期产量或降，中长线供应强劲，库存垒加；新能源汽车产销数据良好但对镍提振有限，中长线过剩格局不变，整体偏空 [2] - 基差：现货119600，基差2520，偏多 [2] - 库存：LME库存252090，增加120；上交所仓单35027，增加2333，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格回落，短期镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下，不锈钢库存大幅回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13437.5，基差1057.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单70365，减少832，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺；有产能投产和减产，短期产量或回落 [6] - 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；库存继续垒加 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：11月14日，沪镍主力117080，较11月13日跌1850；伦镍电14880，较11月13日跌75；不锈钢主力12380，较11月13日跌95 [11] - 现货价格：11月14日，SMM1电解镍119600，较11月13日跌1050；1金川镍121550，较11月13日跌1000；1进口镍118150，较11月13日跌1000；镍豆120100，较11月13日跌1100 [11] 镍仓单、库存 - 11月14日，上期所镍库存为40573吨，期货库存35027吨，分别增加3386吨和2393吨 [13] - 11月14日，伦镍库存252090，较11月13日增加120；沪镍仓单35027，较11月13日增加2333；总库存287117，较11月13日增加2453 [14] 不锈钢仓单、库存 - 11月14日，无锡库存为58.48万吨，佛山库存34.74万吨，全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨，其中300系库存66万吨，环比上升2.04万吨 [18] - 11月14日，不锈钢仓单70365，较11月13日减少832 [19] 镍矿、镍铁价格 - 11月14日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）58美元/湿吨，与11月13日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，与11月13日持平 [22] - 11月14日，海运费（菲律宾 - 连云港）11.5美元/吨，与11月13日持平；海运费（菲律宾 - 天津港）12.5美元/吨，与11月13日持平 [22] - 11月14日，高镍（8 - 12）905.5元/镍点，较11月13日跌1.5；低镍（2以下）3200元/吨，与11月13日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本12626，废钢生产成本12882，低镍 + 纯镍成本16388 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算119212元/吨 [26]