报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌走势，成交量放大，多空都增仓且空头增加较多，行情短期或将震荡走弱；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降进入弱势区域，趋势指标下降，多头力量下降、空头力量上升但多头力量占优势缩小；沪锌ZN2512震荡回落 [19] 各部分内容总结 基本面情况 - 2025年8月全球锌板产量115.07万吨、消费量117.17万吨，供应短缺2.1万吨；1 - 8月产量908.85万吨、消费量936.98万吨，供应短缺28.13万吨；8月全球锌矿产量106.96万吨，1 - 8月为844.57万吨 [2] - 2025年10月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%、同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [14] 基差情况 - 11月14日现货22630，基差 +205 [2] 库存情况 - 11月14日LME锌库存较上日增加1175吨至38975吨，上期所锌库存仓单较上日减少399吨至71753吨 [2] - 2025/11/3 - 2025/11/13 Mysteel中国主要市场锌锭社会库存合计从16.32万吨降至16.07万吨 [5] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向上 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空减 [2] 期货行情 - 11月14日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，成交和持仓情况各异，如2512合约成交量123632手、成交额1393562.08，持仓100153手较上日减少2785手 [3] 现货市场行情 - 11月14日国产锌精矿现台TC为2700元/金属吨，进口综合TC为100美元/干吨 [4] - 11月14日0锌在上海、广东、天津、浙江价格分别为22630元/吨、22400元/吨、22520元/吨、22610元/吨，均有下跌 [4] 锌仓单报告 - 11月14日上海地区仓库锌仓单合计为0吨，广东地区合计39474吨（减199吨），江苏地区合计0吨，浙江地区合计0吨，天津地区合计32279吨（减200吨），总计71753吨（减399吨） [6] LME锌库存分布 - 11月14日LME锌库存前日37800吨，入库1300吨、出库125吨，今日库存38975吨，增加1175吨，注册仓单35200吨，注销仓单3775吨，注销占比9.69% [7] 锌精矿价格 - 11月14日全国主要城市50%品位锌精矿价格在18040 - 18440元/吨，均较之前下跌140元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 11月14日0锌锭（≥99.995%）不同厂家价格在22190 - 23190元/吨，均较之前下跌140元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 11月14日国内不同地区50%品位锌精矿加工费在2500 - 3100元/金属吨，进口48%品位为90 - 110美元/干吨 [16] 期货公司成交及持仓排名 - 11月14日zn2512合约，国泰君安成交量33549手增6733手，中信期货持买单量8364手减1622手、持卖单量18569手增2485手等，合计成交量193816手增40796手，持买单量68722手增95手，持卖单量68869手增655手 [17]