报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体仍供过于求，预计UR今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面当前日产及开工率回升，综合库存回落；农业需求短期走弱，工业需求中性偏弱，复合肥、三聚氰胺开工率同比偏低；新疆中能等新增产能中旬投产，供应端压力增加；出口内外价差大，出口较前期好转，提振盘面情绪；交割品现货1600（-0），基本面整体中性 [4] - 基差UR2601合约基差 -52，升贴水比例 -3.3%，偏空 [4] - 库存UR综合库存156.6万吨（-9.2），偏空 [4] - 盘面UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期尿素主力合约盘面，工业需求中性偏弱，农业需求走弱，出口较前期好转提振盘面情绪，国内整体供过于求仍明显，预计走势震荡 [4] - 利多因素出口好转 [5] - 利空因素国内供过于求、新产能投放 [5] - 主要逻辑国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货交割品价格|1600，变化0 [6]| |山东现货价格|1600，变化0 [6]| |河南现货价格|1610，变化0 [6]| |FOB中国价格|2732 [6]| |01合约价格|1652，变化 - 6 [6]| |基差|-52，变化6 [6]| |UR05合约价格|1727，变化 - 4 [6]| |UR09合约价格|1748，变化 - 6 [6]| 库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |仓单数量|7183，变化225 [6]| |UR综合库存|156.6万吨，变化 -9.2 [6]| |UR厂家库存|148.4万吨，变化 -9.4 [6]| |UR港口库存|8.2万吨，变化0.3 [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]