报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,680，跌0.64%；铝最新价21,730，跌0.82%；锌最新价22,485，跌0.24%等多个金属品种给出了最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍了期权因子PCR指标，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，用于描述期权标的行情的强弱；成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，用于描述标的行情是否出现转折时机，并给出各金属期权品种的相关数据 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点，并给出各金属期权品种的压力点、支撑点等数据 [5] 期权因子—隐含波动率 - 介绍期权因子期权隐含波动率，平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值；加权期权隐含波动率运用的是成交量加权平均，并给出各金属期权品种的相关数据 [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜：基本面三大交易所库存环比有变化；行情8月以来偏多高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明下方有支撑，压力位90000，支撑位84000；建议构建做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [7] - 铝：基本面库存有增减；行情8月以来偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明上方有压力，压力位22000，支撑位20600；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌：基本面有锌精矿相关数据和开工率等；行情9月以来震荡回暖；期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR表明上方压力增强，压力位22800，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：基本面全球镍显性库存增加，终端消费疲软；行情8月以来偏弱势震荡；期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR表明空头力量增强，压力位124000，支撑位120000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面10月开工率回暖，库存累积；行情8月以来短期高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明维持区间震荡，压力位335000，支撑位250000；建议构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：基本面周度库存环比下降，注册仓单有变化；行情9月以来震荡回暖上升后快速下跌回落极速反弹；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明逐渐回升，压力位100000，支撑位80000；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金：基本面美国政府停摆结束影响市场；行情延续多头上涨趋势后震荡回升；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC表明上方有压力，压力位1000，支撑位856；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面社会库存和厂库环比下降；行情8月以来弱势偏空头；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方有空头压力，压力位3700，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面港口库存增加，日均疏港量增加；行情9月以来偏弱势震荡下行；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR表明上方有压力，压力位820，支撑位750；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：基本面周产量环比下降，显性库存增加；行情8月以来弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：基本面库存环比下降，维持高位；行情9月以来大幅度区间震荡偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR表明偏震荡行情，压力位9500，支撑位8800；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面全国浮法玻璃厂内库存和沙河地区厂内库存环比增加；行情7月以来偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR表明上方有压力，压力位1300，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]