报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |原油|谨慎看空[2]| |LPG|谨慎看多[2]| |L|空头反弹[2]| |PP|空头反弹[2]| |PVC|空头盘整[2]| |PTA|谨慎看多[4]| |乙二醇|谨慎看空[4]| |甲醇|谨慎看空[4]| |尿素|反弹布空[4]| |天然气|谨慎看多[7]| |沥青|谨慎看空[7]| |玻璃|空头盘整[7]| |纯碱|空头盘整[7]| 报告的核心观点 - 各品种因供需、成本、库存等因素影响呈现不同走势与投资机会，如原油因供给过剩压力大而谨慎看空，LPG因成本与库存利好谨慎看多等[2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价反弹走强，WTI上升2.15%，Brent上升2.19%，SC上升0.31% [9][10] - 基本逻辑：核心驱动为淡季供给过剩、库存加速累库使油价承压；短期驱动是地缘扰动，俄罗斯港口恢复运行，关注南美地缘 [11] - 基本面：OPEC预计26年非OPEC地区产量增60万桶/日，IEA预计25、26年全球供应增长；OPEC11月报预计25、26年需求增量；11月7日当周美国商业原油库存等有变化 [12] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产，关注非OPEC+产量；日线短线反弹但大趋势向下；前期空单部分止盈，SC关注【450 - 470】 [13] LPG - 行情回顾：11月14日，PG主力合约收于4376元/吨，环比上升1.70%，现货端有不同表现 [15][16] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本端反弹但空间受限；基差低位，盘面或回调；供给量下降，需求端开工率有变化，库存下降 [17] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气价格有压缩空间；日线反弹但上行受限；买入看跌期权，PG关注【4300 - 4400】 [18] L - 期现市场：L2601合约收盘价等有变化，基差等也有变动 [20][21] - 基本逻辑：基差修复，盘面企稳反弹；国内开工回升，进口到港，供给宽松；下游开工率走弱，需求补库动力不足；油价中期有下移风险 [22] - 策略推荐：短期企稳反弹，空单部分减持；中长期等待反弹偏空，L关注【6800 - 6950】 [22] PP - 期现市场：PP2601收盘价等有变动，基差等有相应变化 [24][25] - 基本逻辑：基本面跟随成本端偏弱；上中游库存高，需求支撑不足，去库压力大；OPEC+增产，油价中期或下跌 [26] - 策略推荐：绝对价格低位，短线止跌企稳，空单减持；中长期等待反弹偏空，PP关注【6350 - 6500】 [26] PVC - 期现市场：V2601收盘价等有变化，基差、仓单量有变动 [28][29] - 基本逻辑：盘面升水，仓单创新高，产业套保施压；冬季检修淡季，库存高但低估值支撑，下跌空间有限；关注多头移仓节奏 [30] - 策略推荐：盘面高升水，产业逢高套保；低估值支撑，谨慎追空，V关注【4500 - 4650】 [30] PTA - 基本逻辑：供应端加工费低，装置检修增加，压力缓解；需求端下游需求较好但订单稳定性待察；成本端PX降负，走势偏强；11 - 12月存累库预期 [31][32] - 策略推荐：估值及加工费不高，关注做扩加工费机会，TA关注【4680 - 4760】 [33] 乙二醇 - 基本逻辑：供应端国内煤制装置检修增加，开工负荷下降，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升；需求端下游需求较好但预期走弱；库存端社会库存小幅累库；成本端原油承压，煤炭预期走强 [34][35] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG关注【3880 - 3950】 [36] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制现货反弹，港口库存累库；供应端国内装置开工高位，海外提负，11月到港量预计150万吨，关注伊朗“限气”；需求端表现一般；成本端支撑弱稳 [39][40] - 策略推荐：震荡偏弱，估值低位，空单谨持；套利关注MA1 - 5反套 [4] 尿素 - 基本逻辑：小颗粒现货持稳、负基差走强；供应端检修装置回归，日产将提升；需求端农业追肥有限，复合肥开工下行，三聚氰胺回升，化肥出口较好；厂库去化但仍高，仓单回升，出口增速高 [42][43] - 策略推荐：基本面维持弱势，警惕盘面冲高回落，关注逢高布空机会，UR关注【1635 - 1665】 [44] LNG - 行情回顾：11月14日，NG主力合约收于4.843美元/百万英热，环比上升2.09%，各地现货有变化 [45][46] - 基本逻辑：核心驱动是气温下降，需求旺季气价易涨难跌；成本利润方面国内零售利润上升；供给端山西产量增长；需求端全国消费量有变化；库存端美国库存有变动 [47] - 策略推荐：消费旺季价格易涨难跌，但供给充足且近期大涨，上行动力减弱；NG关注【4.393 - 4.583】 [48] 沥青 - 行情回顾：11月14日，BU主力合约收于3037元/吨，环比上升0.26%，各地现货无变化 [49][50] - 基本逻辑：核心驱动是走势锚定原油，油价疲软回调使成本支撑下降；成本利润方面综合利润下降；供给端11月排产量下降；需求端10月供需双降；库存端样本企业库存下降 [51] - 策略推荐：估值回归正常但有压缩空间，供给充足，需求淡季；空单继续持有，BU关注【2980 - 3080】 [52] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价等有变动，基差等有相应变化 [54][55] - 基本逻辑：基本面偏弱，盘面寻支撑；资金博弈激烈；日熔量不变，煤制有利润，供给难下滑；厂内库存高，内需弱，需求支撑不足 [56] - 策略推荐：短期冷修支撑，中长期地产需求弱，宽松格局难改，反弹偏空，FG关注【1030 - 1080】 [56] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价等有变化，基差等有变动 [58][59] - 基本逻辑：光伏日熔量与装置检修有变化，仓单下滑，盘面企稳反弹；厂内库存去化但仍高；需求端刚需，供给端宁夏日盛停车，中长期供给宽松 [60] - 策略推荐：盘面升水，产业逢高卖保；短期技术面偏多，中长期反弹空，SA关注【1180 - 1230】 [60]