报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储委员放鹰打击市场风险偏好，美国政府开门，等待数据验证，金价和银价均震荡；沪金溢价收敛至 -2 元/克震荡，金价回落溢价收敛，国内情绪降温；银溢价扩大至 340 元/克，沪银情绪依旧偏强 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美联储委员放鹰，风险偏好降温，金价大幅回落，COMEX 黄金期货跌 2.62% 报 4084.4 美元/盎司；美债收益率集体上涨，10 年期美债收益率涨 2.71 个基点报 4.146%；美元指数涨 0.11% 报 99.28，离岸人民币对美元小幅贬值报 7.1001 [4] - 白银：美联储委员放鹰，风险偏好降温，银价大幅回落，COMEX 白银期货跌 5.21% 报 50.4 美元/盎司；美债收益率集体上涨，10 年期美债收益率涨 2.71 个基点报 4.146%；美元指数涨 0.11% 报 99.28，离岸人民币对美元小幅贬值报 7.1001 [5] 每日提示 - 黄金：基差 -2.4，现货贴水期货，中性；期货仓单 90426 千克，增加 810 千克，偏空；20 日均线向下，k 线在 20 日均线上方，中性；主力净持仓多，主力多减，偏多 [4] - 白银：基差 +9，现货升水期货，中性；沪银期货仓单 576894 千克，日环比减少 7120 千克，偏多；20 日均线向上，k 线在 20 日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多增，偏多 [6] 今日关注 关注 07:50 日本三季度实际 GDP 季环比初值；时间待定的欧洲央行等共同举办的会议和 2025 中国国际光伏与储能产业大会；16:15 欧洲央行副行长 de Guindos 讲话；21:30 美国 11 月纽约联储制造业指数；22:00 FOMC 永久票委、纽约联储主席威廉姆斯讲话；22:30 美联储副主席 Jefferson 讲话；22:45 欧洲央行首席经济学家 Lane 讲话；23:00 美国 8 月营建支出；次日 02:00 美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利主持炉边谈话；次日 04:35 美联储理事 Waller 讲话 [16] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡、避险情绪仍存，影子美联储显著、降息预期仍存，俄乌和中东局势紧张、通胀再度抬头；利空因素为降息停止预期升温、美联储内部分歧巨大，欧洲财政扩张不及预期、美国再度一枝独秀，俄乌停火谈判预期仍存，看多情绪明显降温 [10][14] - 白银：利多因素为全球动荡、避险情绪仍存，影子美联储显著、降息预期仍存，俄乌和中东局势紧张、通胀再度抬头，关税担忧影响、有色金属关税对银价有支撑，光伏、科技板块对银价有所支撑；利空因素为降息停止预期升温、美联储内部分歧巨大，欧洲财政扩张不及预期、美国再度一枝独秀，风险偏好再度恶化，俄乌停火谈判预期仍存 [14][15] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025 年 11 月 14 日多单量 169143，较前一日减 342，减幅 0.20%；空单量 63723，较前一日减 3650，减幅 5.42%；净持仓 105420，较前一日增 3308，增幅 3.24% [32] - 沪银前二十持仓：2025 年 11 月 14 日多单量 393129，较前一日减 5185，减幅 1.30%；空单量 280277，较前一日减 14064，减幅 4.78%；净持仓 112852，较前一日增 8879，增幅 8.54% [34] - 黄金 ETF 持仓：SPDR 黄金 ETF 持仓震荡减少 [36] - 白银 ETF 持仓：白银 ETF 持仓小幅增加，依旧高于两年同期 [39]