报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，整体市场受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，各品种走势和投资建议存在差异 [1][2][5][6][8] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：周五贵金属价格大幅走弱，伦敦金跌破4100美元/盎司 [1] - 基本面：美国多项经济数据待发布，部分官员反对降息；国内黄金ETF持续流入，多地区黄金、白银库存有增减变化 [1] - 交易策略：建议黄金下方支撑买入，白银重现逼仓，考虑逐步多单减持 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价弱势运行 [2] - 基本面：市场交易美联储官员鹰派发言，国内经济数据符合预期；铜矿紧张，需求端开工率上行，库存有变化 [2] - 交易策略：短期宏观驱动不明，以震荡思路对待 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.91%，收于21800元/吨 [2] - 基本面：供应端产能小幅增加，需求端开工率小幅上升 [2] - 交易策略：关注主力资金动向，短期走势受其影响 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.63%，收于2822元/吨 [3] - 基本面：供应端部分厂提前检修或降负荷，需求端电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：价格预计震荡偏弱，关注减产情况 [3] 工业硅 - 市场表现：周五早盘低开，全日窄幅震荡，主力01合约收于9020元/吨，较上个交易日下跌125元/吨 [3] - 基本面：供给端开炉率下降，库存去化；需求端多晶硅支撑需求，有机硅计划减产 [3] - 交易策略：盘面预计在8600 - 9400区间内运行，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于87360元/吨（ -480），收盘价 -0.55% [3] - 基本面：供给端产量预计微降，需求端排产增加，库存去化，资金沉淀突破前高 [3] - 交易策略：单边建议低位试多谨慎追高，或考虑卖出看跌期权 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘高开，全日宽幅震荡，主力01合约收于54045元/吨，较上个交易日下跌150元/吨 [3] - 基本面：供给端产量下滑，库存先累后去；下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏弱运行 [4] - 基本面：市场交易鹰派发言，国内经济数据符合预期；供应端矿紧张，需求端升水，库存累库 [4] - 交易策略：短期以震荡思路对待 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3050元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2元/吨 [5] - 基本面：钢材供需偏弱，建材、板材需求有差异，期货贴水情况不同，钢厂亏损产量或降 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空热卷2605合约，RB01参考区间3010 - 3050 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于778元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨1.5元/吨 [5] - 基本面：供需较弱，铁水产量上升，焦炭提涨有博弈，钢厂利润分化，供应符合季节性 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空铁矿2605合约，I01参考区间755 - 785 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1208.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌5.5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量上升，钢厂利润恶化，产量或降；库存有分化，期货升水 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空焦煤2605合约，JM01参考区间1200 - 1240 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆下跌 [6] - 基本面：供应端美豆单产调低，南美增产但年度同比减产；需求端美豆出口调低，全球需求刚性增长 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，国内阶段性单边相对偏强，中期取决关税政策和产区产量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，现货价格部分转弱 [7] - 基本面：天气致供应后移，库存低位有建库需求，但新作增产和成本下降压制远期价格 [7] - 交易策略：期价预计震荡回落，逢高卖出套保 [7] 油脂 - 市场表现：上周五马盘小幅上涨 [7] - 基本面：供应产区产量高后期减产，需求端出口环比下降，近端累库，远端减产 [7] - 交易策略：P结构上偏反套，关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.85美分/磅，周涨幅5.10%；郑糖01合约收5463元/吨，周涨幅0.24% [7] - 基本面：国际印度出口配额减少，中长期增产；国内新旧榨季交替，新糖上市后预计随原糖下跌 [7] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.85美分/磅，周涨幅5.10%；郑糖01合约收5463元/吨，周涨幅0.24% [7] - 基本面：国际棉花数据调整利空，巴西产量下调；国内期价窄幅震荡，库存高于去年 [7] - 交易策略：暂时观望，以13300 - 13600元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格下跌，现货价格略跌 [7] - 基本面：蛋鸡存栏下降，需求阶段性转弱 [7] - 交易策略：需求有所回落，期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，现货价格下跌 [7] - 基本面：供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解 [7] - 交易策略：期价预计区间震荡 [7] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收9570元/吨，周涨幅5.86% [7] - 基本面：入库量低，优质苹果占比减少，产地收购价和冷库价格高 [7] - 交易策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价6820元/吨，基差持稳 [8] - 基本面：供给端国产压力放缓，进口或减少；需求端下游农地膜旺季结束 [8] - 交易策略：短期震荡为主，中长期四季度供需趋于宽松，逢高布局空单或月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01收4573，跌0.7% [8] - 基本面：维持底部震荡，供应增加，需求端开工率恢复不及预期，库存高位 [8] - 交易策略：供需偏弱，建议空配 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格821美元/吨，PTA华东现货价格4600元/吨，现货基差 -77元/吨 [8] - 基本面：PX供应高位，PTA有检修计划，聚酯工厂负荷高，下游订单走弱，PX供需平衡，PTA小幅去库 [8] - 交易策略：PX多单止盈，PTA远月逢高沽空加工费 [8] 橡胶 - 市场表现：周五RU2601震荡下行，收于15215元/吨， -0.46% [9] - 基本面：胶水、杯胶价格有变化，轮胎企业产能利用率和库存有变动 [9] - 交易策略：11月下旬主产区上量预期较强，维持震荡思路，主力合约在14500 - 15500之间波段操作 [9] 玻璃 - 市场表现：FG01收1028，跌1.2% [9] - 基本面：均价回落，供应端减产，库存高位，下游需求弱，部分工艺有利润 [9] - 交易策略：供需驱动向下，估值偏低，建议反套或空配 [9] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格6440元/吨，基差走强 [9] - 基本面：供给端新装置投放，部分停车，出口窗口打开；需求端下游开工率持稳，国补透支需求 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期四季度供需趋于宽松，逢高布局空单或月差反套 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3981元/吨，现货基差68元/吨 [9] - 基本面：供应端有重启、停车、检修情况，海外供应增加，库存中低，需求进入淡季订单走弱，供需累库 [9] - 交易策略：01上方逢高沽空为主 [9] 原油 - 市场表现：本周油价震荡，受基本面利空和地缘风险利多博弈影响 [9] - 基本面：供应端俄油有减产风险，美委冲突或影响出口，欧佩克+增产；需求端欧美炼厂检修结束但终端需求淡季，库存累积 [9] - 交易策略：短期震荡走势，若俄油减量少于50万桶/天，可逢高做空 [9] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅反弹，华东现货报价6550元/吨 [10] - 基本面：供给端纯苯、苯乙烯库存正常偏高，后期供需仍偏弱；需求端下游企业成品库存高，需求旺季结束 [10] - 交易策略：短期盘面震荡，上行空间受进口窗口限制 [10] 纯碱 - 市场表现：sa01收1222，跌0.7% [10] - 基本面：接单情况尚可，供应端开工率85%，库存高位，下游光伏玻璃库存累积 [10] - 交易策略：供需双增，动态平衡，建议观望 [10]