证券研究报告 点评报告 2025 年 11 月 17 日 晨会纪要 从固定资产投资同比数据看，1-10 累计增速为-1.7%，已是连续第 7 个月回落，创 2020 年 6 月以来的新低，远低于 WIND 预期-0.7%，较 1-9 月回落 1.2 个百分点。 其中，制造业为 2.7%，较 1-9 月回落 1.3 个百分点；基建投资（不含电力）为-0.1%， 2020 年 8 月以来首次出现负值，较 1-9 月回落 1.2 个百分点；而房地产投资为 -14.7%，较 1-9 月回落 0.8 个百分点。 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 事件： 分析师：刘笑瑜 11 月 14 日 10 点国家统计局公布 10 月中国宏观经济数据 证书编号： S1080525070001 电话：0755-23838239 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 10 月社会消费品零售总额同比名义增长 2.9%，已是连续 5 个月下滑，低于 WIND 预期 2.7%，较 9 月回落 0.1 个百分点；1-10 月为 4.3%，较 1-9 月回落 0.2 个百分 点。 评论： 10 ...