报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：上周铁水回升，五大材表需下滑，减产去库，表外材带钢产量跟随铁水回升；螺纹减产去库，热卷供需平衡、库存高位持平；铁矿港口累库，1月合约铁元素供应转向宽松，铁元素链条具备负反馈基础；钢价估值不高但缺乏上涨驱动，预计维持弱势下跌走势，单边建议偏空操作；多焦煤空卷套利近月逻辑延续，可继续持有 [2] - 铁矿石：上周期货反弹；供给端全球发运量环比回落、45港到港量下降，后续到港均值将上升；需求端钢厂利润率下滑、铁水量回升、补库需求提升，五大材产量、库存季节性下降、表需下降，需求转弱；港口库存累库、疏港量增加、钢厂权益矿库存上升；预计高位震荡走势，单边观望 [4] - 焦炭：上周期货震荡下跌，主流焦企提涨第四轮落地且仍有提涨预期；供应端山西焦煤价格高位波动提供成本支撑，焦企提涨后仍亏损、开工下降；需求端唐山环保限产解除、铁水回升、钢价偏弱、钢厂利润走低压制提涨；库存端焦化厂、港口、钢厂均小幅去库，供需偏紧、下游被动去库；单边震荡看待，区间参考1650 - 1780，套利建议焦炭1 - 5正套 [6] - 焦煤：上周期货震荡下跌，山西现货竞拍价格涨跌互现，蒙煤报价跟随回落；供应端山西部分停产煤矿复产、进口煤通关回升，预计供应提升但产量恢复有限；需求端铁水回升、焦化开工下滑、钢厂补库需求走弱；库存端焦企、港口去库，煤矿、洗煤厂、口岸、钢厂累库；单边震荡看待，区间参考1170 - 1290，套利建议焦煤1 - 5正套 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢：华东、华北、华南现货价格分别为3190元/吨、3210元/吨、3270元/吨，05、10、01合约价格分别为3105元/吨、3144元/吨、3053元/吨；部分价格有涨跌变动 [2] - 热卷：华东、华北、华南现货价格分别为3260元/吨、3190元/吨、3270元/吨，05、10、01合约价格分别为3268元/吨、3290元/吨、3256元/吨；部分价格有涨跌变动 [2] 成本和利润 - 钢坯价格2950元/吨，环比涨20元/吨；板坯价格3730元/吨，环比持平 [2] - 江苏电炉螺纹成本3258元/吨，环比降4元/吨；江苏转炉螺纹成本3186元/吨，环比涨3元/吨 [2] - 华东、华北、华南热卷利润分别为 - 68元/吨、 - 138元/吨、 - 68元/吨，环比均降25元/吨 [2] 产量 - 日均铁水产量236.8万吨，环比增2.6万吨，涨幅1.1% [2] - 五大品种钢材产量834.4万吨，环比降22.4万吨，降幅2.6% [2] - 螺纹产量200.0万吨，环比降8.5万吨，降幅4.1%；其中电炉产量28.1万吨，环比降1.2万吨，降幅4.0%；转炉产量171.9万吨，环比降7.4万吨，降幅4.1% [2] - 热卷产量313.7万吨，环比降4.5万吨，降幅1.4% [2] 库存 - 五大品种钢材库存1477.4万吨，环比降26.2万吨，降幅1.7% [2] - 螺纹库存576.2万吨，环比降16.4万吨，降幅2.8% [2] - 热卷库存410.5万吨，环比基本持平 [2] 成交和需求 - 建材成交量10.4万吨，环比降0.2万吨，降幅1.9% [2] - 五大品种表需860.6万吨，环比降6.3万吨，降幅0.7% [2] - 螺纹钢表需216.4万吨，环比降2.2万吨，降幅1.0% [2] - 热卷表需313.6万吨，环比降0.7万吨，降幅0.2% [2] 铁矿石 相关价格及价差 - 仓单成本：卡粉802.2元/吨、PB粉830.4元/吨、巴混粉842.7元/吨、金布巴粉827.3元/吨；部分价格有涨跌变动 [4] - 01合约基差：卡粉29.7元/吨、PB粉57.9元/吨、巴混粉70.2元/吨、金布巴粉54.8元/吨；部分基差有涨跌变动 [4] - 5 - 9价差22.0元/吨，9 - 1价差 - 51.0元/吨，1 - 5价差29.0元/吨；部分价差有涨跌变动 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港：卡粉882.0元/吨、PB粉783.0元/吨、巴混粉820.0元/吨、金布巴粉726.0元/吨；部分价格有涨跌变动 [4] - 新交所62%Fe掉期103.6美元/吨，普氏62%Fe103.6美元/吨；部分价格有涨跌变动 [4] 供需及库存 - 45港到港量（周度）2741.2万吨，环比降477.2万吨，降幅14.8%；全球发运量（周度）3069.0万吨，环比降144.8万吨，降幅4.5% [4] - 247家钢厂日均铁水（周度）236.9万吨，环比增2.7万吨，涨幅1.1%；45港日均疏港量（周度）327.0万吨，环比增6.0万吨，涨幅1.9% [4] - 全国生铁月度产量6555.0万吨，环比降49.6万吨，降幅0.8%；全国粗钢月度产量7200.0万吨，环比降149.0万吨，降幅2.0% [4] - 45港库存（周度）15129.71万吨，环比增1.5万吨，涨幅0.0%；247家钢厂进口矿库存（周度）9076.0万吨，环比增66.1万吨，涨幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）21.0天，环比持平 [4] 焦炭与焦煤 相关价格及价差 - 焦炭：山西准一级湿熄焦（仓单）1662元/吨、焦炭01合约1670元/吨、05合约相关数据未完整给出；部分价格有涨跌变动 [6] - 焦煤：山西中硫主焦煤（仓单）1420元/吨、焦煤01合约1192元/吨、05合约1250元/吨；部分价格有涨跌变动 [6] - 基差及价差：焦炭、焦煤01基差等部分数据有变动；J01 - J05、JM01 - JM05价差有变动 [6] - 钢联焦化利润（周） - 11，样本煤矿利润（周） - 24 [6] 上游及海外价格 - 焦煤（山西仓单）1420元/吨、焦煤（蒙煤仓单）1301元/吨；澳洲峰景到岸价211美元/吨；部分价格有涨跌变动 [6] 供给 - 焦炭产量（周度）：全样本焦化厂日均产量63.0万吨，环比降0.6万吨，降幅0.9%；247家钢厂日均产量46.2万吨，环比增0.1万吨，涨幅0.2% [6] - 焦煤产量（周度）：汾渭样本煤矿原煤产量853.8万吨，环比增5.4万吨，涨幅0.6%；精煤产品435.7万吨，环比增2.7万吨，涨幅0.6% [6] 需求 - 铁水产量（周度）：247家钢厂铁水产量236.9万吨，环比增2.7万吨，涨幅1.1% [6] - 焦炭需求（周度）：对应焦炭产量相关数据同供给端焦化厂和钢厂产量情况 [6] 库存变化 - 焦炭：总库存879.4万吨，环比降7.7万吨，降幅0.9%；全样本焦化厂焦炭库存58.2万吨，环比降0.1万吨，降幅0.3%；247家钢厂焦炭库存622.4万吨，环比降4.2万吨，降幅0.7%；港口库存198.8万吨，环比降3.3万吨，降幅1.6% [6] - 焦煤：全样本焦化厂焦煤库存1069.0万吨，环比降1.0万吨，降幅0.1%；247家钢厂焦煤库存790.2万吨，环比增2.9万吨，涨幅0.4%；港口库存298.5万吨，环比降5.8万吨，降幅1.9%；汾渭煤矿精煤库存87.6万吨，环比增7.2万吨，涨幅9.0% [6] 供需缺口 - 焦炭供需缺口测算 - 5.5万吨，环比降1.8万吨 [6]