报告行业投资评级 - 对二甲苯中期偏强，正套；PTA成本支撑偏强；MEG供应压力边际缓解，但反弹高度或有限 [1] 报告的核心观点 - PX调油需求支撑成本走强，单边趋势偏强，多PX空纯苯/MEG/PTA，月差正套，但需警惕下游需求边际走弱，成本传导或受阻 [4] - PTA成本有支撑，但上方空间有限，维持1 - 5反套操作，12月多套装置重启，春节聚酯开工降，PTA将累库 [5] - MEG月差维持反套操作，单边3800附近短期有支撑，中期趋势偏弱，空配，逢高空 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 期货方面，PX主力昨日收盘价6806，跌30，跌幅0.44%；PTA主力昨日收盘价4700，涨跌0；MEG主力昨日收盘价3922，涨30，涨幅0.77%；PF主力昨日收盘价6238，涨14，涨幅0.22%；SC主力昨日收盘价459.5，涨6.6，涨幅1.46% [2] - 月差方面，PX1 - 5昨日收盘价 - 26，较前日跌18；PTA1 - 5昨日收盘价 - 62，较前日跌8；MEG1 - 5昨日收盘价 - 91，较前日跌5；PF12 - 1昨日收盘价 - 48，较前日跌2；SC11 - 12昨日收盘价 - 0.9，较前日跌3.5 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格831.67美元/吨，较前日涨6；PTA华东昨日价格4637元/吨，较前日涨72；MEG现货昨日价格3982，较前日涨39；石脑油MOPJ昨日价格577.38，较前日涨8.25；Dated布伦特昨日价格63.69美元/桶，较前日涨1.49 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格256.67，较前日涨15.34；PTA加工费昨日价格147.41，较前日 - 30.81；短纤加工费昨日价格193.78，较前日 - 12.91；瓶片加工费昨日价格45.72，较前日 - 28.8；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，较前日持平 [2] 市场动态 - 乌克兰无人机袭击俄油库引发供应担忧，国际油价上涨，11月14日WTI 2025年12月期货结算价每桶60.09美元，涨1.40美元，涨幅2.39%；布伦特2026年1月期货结算价每桶64.39美元，涨1.38美元，涨幅2.19% [2] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，取值范围【-2,2】，-2最看空，2最看多 [3][4] 各品种情况 - PX调油是市场主要矛盾，汽油裂解价差涨带动芳烃需求，韩国部分装置下调歧化单元开工，支撑PX成本，但下游需求或影响成本传导；供应上，中国福佳大化年底扩能，泰国PTT及沙特SATORP装置检修 [4] - PTA织造内需新订单弱，开机率降至74%（-1%），聚酯负荷短期降后将回升，11 - 2月负荷有变化；印度BIS认证取消利好长丝出口；PTA负荷调整至75.7%（-0.7%），后续多装置检修或重启，12月累库 [5] - MEG国产供应足，镇海炼化装置重启，合成气装置开工率降，国产开工率72.6%；进口到港量大，周度累库，1月新装置投产，工厂及贸易商持货意愿差 [6]