报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇延续跌势，01基本面缺乏支撑，虽产业抗议低价使盘面反弹，但内地企业仍有利润，伊朗发运增加致港口压力难减，动力煤价难给河南甲醇成本支撑，伊朗限气或延迟，11月发运超预期，港口库存或维持高位，后期港口将倒流山东，山东市场饱和后河南市场将下行，甲醇01或继续下行寻支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 - 核心矛盾：甲醇01基本面无支撑致延续跌势，产业抗议使盘面反弹但内地企业仍有利润，伊朗发运增加、港口库存高位、基差及区域价差等因素影响市场，甲醇01或继续下行 [1] - 交易型策略建议：基差策略方面，本周甲醇01价格2036，盘面大跌使01基差走强10；月差策略方面，因伊朗发运加速，15走反套；趋势研判为甲醇短期区间震荡，运行区间1900 - 2200，建议前期甲醇2601卖看跌期权减量同时卖出看涨期权 [11][12] - 甲醇内地库存情况：展示了西北、南线、北线等地区甲醇库存及待发情况的季节性数据 [20][24][32] - 甲醇港口库存情况：呈现了中国及各省份甲醇港口库存、走货量、到港量等的季节性数据 [35][46][53] 本周重要信息及下周关注事件 - 本周重要信息：甲醇价格区间预测为2200 - 2500，当前波动率20.01%，历史百分位51.2%；给出甲醇套保策略表；利多信息为联泓二期45万吨mto投料最快11月底；利空信息为伊朗9 - 11月发运量较高 [61][62][63] - 下周重要事件关注：基本面支撑一般，产区工厂意向维持低库存，下游需求缩量，销区行情走跌 [65] 盘面解读 - 价量及资金解读：内盘方面，下半周内蒙CTO工厂外采甲醇使内地止跌回稳，港口受海外高供应和高库存影响预计延续弱势下跌；本周1 - 5月差走弱因伊朗发运增加 [66][73] 价格和利润分析 - 产业链上下游价格跟踪：展示了鄂尔多斯坑口煤价、秦皇岛港煤价、甲醇各地市场价、仓单数量等数据 [77][81][86] - 产业链上下游利润跟踪：呈现了甲醇不同生产方式的成本、利润季节性数据 [89][93][94] - 产业链上下游开工产量跟踪：展示了中国甲醇不同生产方式及下游企业的开工率、产量季节性数据 [96][100][104] - 进出口价格利润跟踪：展示了马来西亚、委内瑞拉、伊朗等地甲醇进口量、外盘结构、进口利润等数据 [129][130] - 海外开工跟踪：展示了甲醇国外产能利用率、境外周产量、伊朗及非伊装置开工率和周产量等数据 [133][134][136] 供需及库存推演 - 供需平衡表推演：给出2025年1 - 12月甲醇供需平衡表数据 [140] - 供应端及推演：本周国内甲醇装置检修与重启并存，西北、山东、华东、华中地区均有相关装置变动 [141] - 需求端及推演：下游mto兴兴、诚志回归或提负荷，联泓二期mto计划早于预期开始备货，伊朗维持高发运 [145]