报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多位美联储官员放鹰使贵金属价格承压，12月降息预期概率降至40%以下，叠加美国将公布大量经济数据，短期贵金属价格或调整；但大国竞争、人口老龄化使全球多国债务膨胀和财政赤字扩张，多国央行持续购金，地缘政治风险难解，中长期支撑贵金属价格 [1] 相关目录总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价953.20元/克，较昨日变化17.22元，较上周变化 - 8.02元；成交量307687.00，较昨日变化 - 163.00，较上周变化 - 13001.00；持仓量113597.00，较昨日变化 - 23060.00，较上周变化 - 10642.00等 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价12351.00元/十克，较昨日变化 - 237.00元，较上周变化632.00元；成交量1026209.00，较昨日变化 - 104492.00，较上周变化10299.00；持仓量231753.00，较昨日变化 - 21427.00，较上周变化 - 32891.00等 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价4174.50美元/盎司，较昨日变化99.60美元，较上周变化 - 90.10美元；成交量332490.00，较昨日变化30017.00，较上周变化148845.00；持仓量 - 15338.00，较昨日变化 - 62178.00等 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价52.23美元/盎司，较昨日变化 - 1.83美元，较上周变化2.56美元；成交量50143.00，较昨日变化3597.00，较上周变化75842.00；持仓量84452.00，较昨日变化 - 24308.00，较上周变化 - 5996.00等 [1] 重要资讯 - 美联储鹰派系抢眼，今明年票委均反对12月降息，米兰再呼吁降息，截至上周五，市场对12月降息预期概率已跌至四成 [1] - 美国11月20日发布9月非农，美联储偏爱指标PCB于11月26日发布；民众不满生活成本，特朗普政府将部分农产品移出“对等关税”清单 [1] 多空逻辑 - 短期：多位美联储官员表态使12月降息预期概率降低，且美国将公布大量经济数据，不确定性增加，或使贵金属价格调整 [1] - 中长期：大国竞争、人口老龄化使全球多国债务膨胀和财政赤字扩张，多国央行持续购金，地缘政治风险难解，支撑贵金属价格 [1] 交易策略 等待价格回落后布局多单；伦敦金关注3850 - 3950附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金870 - 890附近支撑位及960 - 1000附近压力位，伦敦银38 - 45附近支撑位及52 - 55附近压力位，沪银10000 - 11000附近支撑位及12400 - 13000附近压力位 [1]