报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产缓慢引导供需预期偏紧，但因多位美联储官员对12月降息表示谨慎或不支持，或使沪锡价格有所调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪锡市场数据 - 2025年11月14日沪锡现货活跃合约收盘价298140元，较11月13日变动 -6690元；成交量151802手，较11月13日变动 -47866手；持仓量43594手，较11月13日变动 -7253手；库存8699吨，较11月13日增加234吨；沪锡基差 -2140元，较11月13日变动2790元等 [1] 伦敦锡市场数据 - 2025年11月14日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）36860美元，较11月13日变动 -205美元；LME锡期货0 - 3个月合约价差 -87.5美元，较11月13日变动 -102.8美元；LME锡期货3 - 15个月合约价差131美元，较11月13日变动 -36美元；LME锡全球库存量3065吨，较11月13日无变动等 [1] 多空逻辑 - 供给端，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，印尼关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿，国内锡精矿加工费超降或预示供需预期偏紧；云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周升高（持平） [1] - 需求端，光伏焊带日度加工费环比有所下降，新能源汽车与人工智能等领域引导乐观需求预期，但高位锡价使下游逢低刚需少采 [1] - 库存端，上期所精炼锡库存量、中国锡锭社会库存量、伦金所精炼锡库存量较上周均增加 [1] 交易策略 - 轻仓逢高试空主力合约，关注260000 - 270000附近支撑位及300000 - 310000附近压力位，伦敦锡33000 - 35000附近支撑位及38000 - 40000附近压力位 [1]