报告行业投资评级 - 观望 [5] 报告的核心观点 - 棕榈油产地及国内近月仍有压力且未见上行驱动，震荡偏空对待，P1 - 5月差接近无风险套利区间，空间较小；豆油或受CBOT回落影响回调，基本面暂无驱动，基差预计稳中偏强；菜油单边缺乏新驱动，近端偏紧格局支撑基差 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，棕榈油近月偏空、豆油中性、菜油偏空但近月偏多，原因是马来棕榈油产地库存高位、国内四季度到港预期增加，国内四季度去库预期仍在且USDA报告利多不及预期或带来情绪利空，菜油近端原材料短缺、进口补充有限 [5] - 需求方面，观望，产地印尼生柴政策积极推进中，B40带来支撑但B50落地时间较远难带来驱动，美国生柴RVO未敲定，豆油国内消费稳定并有出口端支撑，菜油冬季消费旺季在即 [5] - 库存方面，观望，国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油需关注美豆进口后的去向 [5] - 宏观及政策方面，偏空，USDA报告出口数据不及预期使美盘回落，从成本端利空国内豆油，印尼B50预计明年下半年实行但实施仍存在障碍，美生柴豁免请愿书部分获批，RVO仍存不确定性，加拿大将提高生柴产能 [5] - 投资观点为观望，棕榈油震荡偏空，豆油或回调，菜油单边缺乏新驱动 [5] - 交易策略为单边空棕榈油01合约，期权买入看涨期权进行保护，套利多Y01空P01 [5] 行情回顾 - 展示了油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油和棕榈油现货价差等数据图表 [7][11][12][16] 油脂供需基本面 - 东南亚天气部分展示了未来和过去的降水、气温距平预报等数据 [21][23][25] - 印尼月度供需部分展示了印尼棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [34][39] - 马来月度供需部分展示了马来棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [40][45] - 印度月度进口及国际豆棕价差部分展示了印度进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差等数据 [46][50] - 国内棕榈油进口利润及供需部分展示了中国进口棕榈油累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、对盘利润、月度进口数量等数据 [52][54][56] - 天气及美豆产情部分展示了未来阿根廷和巴西大豆产区的气温、降水分布，美豆优良率、收割进度等数据 [63][66][72] - 美国及巴西出口情况部分展示了美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等数据 [76][80] - 国内大豆及豆油情况部分展示了中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度库存等数据 [90] - 菜籽产区情况部分展示了未来加拿大和欧洲菜籽产区的降水、气温分布，加拿大土壤墒情等数据 [91][100] - 产地菜籽出口及国内到港情况部分展示了乌克兰、澳大利亚、加拿大菜籽FOB价，加菜籽周度出口量、出口菜油，加菜籽进口盘面榨利，国内菜籽预计到港量、菜油到港量等数据 [102][104] - 国内菜油情况部分展示了中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度库存等数据 [109][113]