报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周沥青跟随原油震荡,供给居高不下需求下滑,旺季不旺,大趋势继续跟随原油波动 [1][4] - 交易策略方面单边为震荡,无套利策略,需关注OPEC+增产、地缘扰动和特朗普政策 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面,11月国内沥青总排产计划225万吨,环比减少18%、同比减少7万吨,四大生产主体表现分化;本周国内77家重交沥青企业产能利用率为29%,较上期环比下降0.7% [4] - 需求方面,受资金面与北方冷空气双重影响,需求量整体下滑;本周国内出货量36.2万吨,环比减少18.7%,后续预计增至38万吨左右 [4] - 库存方面,本周国内各地区厂库涨跌分化但整体累库,多数大区社会库呈下行态势,山东地区去库表现尤为突出 [4] - 成本方面,本周国际油价呈震荡下行态势,布油最终收于63.92美元/桶,受欧佩克供应过剩信号、区域事件及供需预期切换影响 [4] 价格 - 展示了重交沥青在华东、华南、华北、山东等地的主流市场价 [9] 价差&基差&交割利润 - 呈现了沥青裂解价差、沥青 - 焦化料价差、沥青基差等数据 [13][14][15] 供给 - 排产预期部分展示了中国及各地区沥青排产、产量数据 [18][22][25] - 产能利用率方面,展示了中国及山东、华东、华北、华南等地重交沥青产能利用率数据 [30][34][36] - 还展示了沥青检修损失量数据 [41] 成本&利润 - 展示了山东地区沥青生产毛利、稀释沥青价格、升贴水及港口库存等数据 [44][48][49] 库存 - 厂内库存部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北等地厂内库存及库存率数据 [53][56] - 社会库存部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北等地社会库存数据 [59] 需求 - 展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北等地沥青出货量数据 [62] - 下游开工率方面,展示了道路改性沥青、改性沥青、建筑沥青、防水卷材等开工率数据 [64][65][68] - 还展示了中国及各地区改性沥青开工率数据 [71]