报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - OPEC+延续增产，需求进入淡季，长期供需维持偏空表现，然而短期地缘因素驱动增强，油价短期仍将震荡表现，长期价格重心趋于下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期偏空，EIA上调2025和2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA统计的10月OPEC及Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期中性，EIA下调、OPEC持平、IEA上调2025和2026年全球原油及相关液体需求增速预测 [3] - 库存短期偏空，美国至11月7日当周商业原油库存增加，库欣原油库存减少，成品油库存有不同变化 [3] - 产油国政策中长期偏空，OPEC+计划12月小幅增产，明年第一季度暂停增产 [3] - 地缘政治短期偏多，乌克兰无人机袭击致俄罗斯港口石油出口中断，美国对俄新一轮制裁带来不确定性 [3] - 宏观金融短期中性，美国调整“对等关税”范围，市场对美联储12月降息预期有不同观点 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边和套利均观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格有涨有跌，如SC原油周度下跌0.69%，Brent原油周度上涨0.93% [4] - 期货仓单数量多数下降，如FU高硫燃料油下降33.62% [4] - 炼厂开工率方面，中国独立炼厂上升，美国上升，日本下降 [4] - 原油产量美国下降0.76% [4] 期货市场数据 - 行情回顾，对俄制裁升级致国际油价宽幅波动，本周先跌后涨，地缘事件是反弹催化剂，截至11月14日，WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价有不同涨跌 [8] - 月差&内外价差，近月月差走弱，内外价差走强 [9] - 远期曲线，近月月差走强 [22] - 裂解价差，汽柴油、航煤裂解价差回落 [25][35] 原油供需基本面数据 - 产量，10月全球原油产量下降，美国周度原油产量增加，钻井平台数增加 [57][80] - 库存，美国商业库存增加，库欣库存减少，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降 [81][90] - 需求，美国汽油隐含需求增加，炼厂开工率上升；中国炼厂产能利用率有变动，主营炼厂毛利和汽柴油裂解价差回升 [100][117][118] - 宏观金融，美联储12月降息概率下降，美元指数震荡 [131] - CFTC持仓，WTI原油投机性净空头持仓减少 [134]