报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国众议院通过临时拨款法案结束政府停摆，美联储多位官员鹰派发言致市场12月降息概率预期下降，贵金属价格偏强震荡；市场对12月是否降息有分歧且预期本轮降息终点下调，特朗普影响美联储独立性，美国就业形势放缓，鲍威尔称经济风险为降息提供理由，但12月货币政策会议降息非必然；美国经济数据走弱，市场担忧财政情况和美联储独立性，预计贵金属中期价格有支撑，短期处于调整状态 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美黄金因美国政府结束停摆、流动性冲击缓解及美联储官员鹰派发言而偏强震荡，上周五报收4084美元/盎司，周内涨1.9%，关注上方压力位4150，下方支撑位3980 [6] - 美白银同样因上述因素偏强震荡，上周五周度涨幅4.5%，报收50.4美元/盎司，关注下方支撑位49，上方压力位51.5 [9] 周度观点 - 美国政府结束停摆，美联储官员鹰派发言使市场12月降息概率预期下降，贵金属价格偏强震荡；市场对12月是否降息存分歧，预期降息终点下调，特朗普影响美联储独立性，美国就业放缓；鲍威尔称经济风险为降息提供理由，但12月降息非必然；美国经济数据走弱，市场担忧财政和美联储独立性，预计贵金属中期有支撑，短期调整 [11] 海外宏观经济指标 - 展示美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率、利差、金银比、美联储资产负债表规模周度变化、WTI原油期货价格走势等指标的历史数据图表 [15][17][21] 当周重要经济数据 - 欧元区11月ZEW经济景气指数公布值为25，前值为22.7 [28] 当周重要宏观事件和政策 - 美国国会众议院通过临时拨款法案，预计结束43天政府“停摆” [29] - “美联储传声筒”表示美联储内部对降息分歧大，下次会议是否降息难预料，新数据或平息争论，存在12月降息并为后续设高门槛的可能 [29] 库存 - 黄金comex库存减少10,789.81千克至1,162,728.30千克，上期所库存增加810至90,426千克 [13] - 白银comex库存减少138,277.37千克至14,795,008.84千克，上期所库存减少46,158千克至576,894千克 [13] 基金持仓 - 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为259,261手，较上周增加3,182手 [13] - 本周白银CFTC投机基金净多持仓为49,507手，较上周增加729手 [13] 本周关注重点 - 11月20日21：30关注美国9月非农就业人口变动季调后和美国9月失业率 [40]