投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【聚酯周报】 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏多 | PX市场受多重因素影响，价格呈现反弹走势。尽管部分计划性检修结束、产能逐步恢复，但PX产量仍受限，主要受两大关键因素驱动：一是汽油利润率 飙升，促使炼厂减少芳烃装置原料投入而生产效益客观的汽油；二是苯的价格跌至近三年低位，导致炼厂降低重整及STDP装置负荷以抑制苯产出，进而 | | | | 限制PX供应。PX的浮动价差明显走强，供给略有紧张，PTA装置检修则略有增加。 | | 需求 | 偏多 | 聚酯下游负荷维持90%左右的水平，聚酯工厂的库存表现乐观，近期下游织造表现良好。 | | 库存 | 中性 | PTA的港口库存本周累库16万吨，市场持续累库中。 | | 基差 | 偏空 | PTA基差持续表现弱势，PTA利润维持在低位。 | | 利润 | 偏空 | PX与石脑油的价差到250美元，PTA的加工费维持在200左右的低位。 | | 估值 | 中性 | PTA价格处于中性偏低位，重整装置利润下滑，在PX表现紧张的背景下，PTA绝对价格回升。 | ...